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行情回顧：
　　上周（3月20日-3月26日），SW軍工板塊報(bào)收1583.6點(diǎn)，上漲1.5%。同期滬深300指數(shù)上漲1.7%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.3%。
　　研究速遞：
　　智能化戰(zhàn)爭正在加速到來，世界各國積極推進(jìn)智能化戰(zhàn)場建設(shè)
　　作為特定領(lǐng)域的一項(xiàng)應(yīng)用，軍事人工智能化具有四個(gè)特點(diǎn)。一是顛覆性，二是不平衡性，三是風(fēng)險(xiǎn)性，四是非透明性。人工智能技術(shù)涉及國家戰(zhàn)略發(fā)展的重大利益，在軍事領(lǐng)域的測試、評估和驗(yàn)證具有一定的獨(dú)立性和保密性，缺乏透明度和實(shí)際應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)新華社，美國、俄羅斯、歐洲各國紛紛把人工智能視為“改變戰(zhàn)爭游戲規(guī)則”的顛覆性技術(shù)，并提前布局，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和規(guī)劃引領(lǐng)，探索人工智能的軍事應(yīng)用方向。
　　美國提出8860億美元國防預(yù)算申請
　　根據(jù)《參考消息》，美國2024財(cái)年提出了8860億美元國防預(yù)算申請，其中包括將美軍的薪資水平提高5.2%、史上最大規(guī)模的研發(fā)撥款以及滿足對烏軍事援助的彈藥需求，這是美國在“和平時(shí)期”提出的最高國防預(yù)算。與2023財(cái)年的8580億美元國防預(yù)算相比，此次提案的總額增加了280億美元。
　　策略觀點(diǎn)：
　　軍工為“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質(zhì)投資領(lǐng)域。我國確定了“建軍百年奮斗目標(biāo)”，在此目標(biāo)催化下，軍工先進(jìn)武器裝備列裝必將加速進(jìn)行，因此軍工整體需求增長有保障，長期投資價(jià)值凸顯，是“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質(zhì)投資領(lǐng)域。
　　2023年軍工各領(lǐng)域?qū)⒀永m(xù)高增長。軍機(jī)領(lǐng)域：20系列軍機(jī)仍在爬坡階段，保持快速增長的態(tài)勢；導(dǎo)彈領(lǐng)域：2022年受各方面因素的影響，導(dǎo)彈供給增速減緩，2023年壓制因素解除后，研制進(jìn)度加快，有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)；發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域：供給端產(chǎn)能持續(xù)釋放，業(yè)績繼續(xù)快速增長。
　　軍工板塊估值處于歷史相對低位，后續(xù)具備估值修復(fù)的空間。關(guān)注長期有超預(yù)期增量的領(lǐng)域，優(yōu)選競爭力、盈利能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　（1）軍機(jī)：關(guān)注型號(hào)研制超預(yù)期因素，主要標(biāo)的光威復(fù)材、西部超導(dǎo)；
　?。?）航發(fā)：需求持續(xù)旺盛，供給端逐步改善，主要標(biāo)的華秦科技；
　?。?）導(dǎo)彈：延遲需求集中釋放，增長彈性大，主要標(biāo)的菲利華、盟升電子；
　?。?）信息化：軍隊(duì)信息化建設(shè)需求快速增長，主要標(biāo)的七一二。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　訂單交付不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；武器型號(hào)調(diào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能與訂單錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。