>> 國泰君安-建材行業(yè)周報：1-2月水泥產(chǎn)量基本持平-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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| 2291KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，黃濤 |
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本報告導(dǎo)讀：
我們認(rèn)為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或成為2023年投資勝負(fù)手，繼續(xù)推薦竣工端消費建材龍頭。
摘要：
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.2%。價格上漲地區(qū)有遼寧、山東以及河南地區(qū)，幅度10-20元/噸；價格回落區(qū)域主要是四川、重慶、云南和西藏拉薩，幅度20-50元/噸。三月中旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)小幅提升，全國水泥出貨率環(huán)比增加3個百分點，同比高出近6個百分點，其中南方市場需求環(huán)比變化不大；東北地區(qū)受降溫降雪影響，需求提升有限；華北地區(qū)提升至6-8成，西北地區(qū)恢復(fù)至4-6成。
玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1759.32元，環(huán)比上漲22.28元。本周浮法玻璃市場交投氛圍良好，多地價格上漲，但漲幅相對有限。需求端，加工廠進(jìn)一步補(bǔ)貨，帶動浮法廠降庫，但整體持貨量仍低，訂單無明顯改善下，進(jìn)一步補(bǔ)貨動力受限制，預(yù)計下周市場交投將有所放緩。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格整體延續(xù)淡穩(wěn)趨勢。需求端，部分產(chǎn)品出貨較前期稍好轉(zhuǎn)，但整體產(chǎn)銷仍顯一般，中下游仍按需少量采購為主，備貨仍顯謹(jǐn)慎，結(jié)合池窯廠庫存高位情況下，不乏部分廠針對部分客戶執(zhí)行一單一談操作，但成本端支撐下，主流產(chǎn)品價格大概率維穩(wěn)運行。。
主要原材料價格：3月11日-3月17日燃料油(油漿):山東地區(qū)：4750元/噸，環(huán)比-70元/噸）。華東重質(zhì)純堿3100元/噸，環(huán)比+10元/噸。
建材行業(yè)策略：
第一，本周公布的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出當(dāng)下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，其中基建投資增長12.2%，是拉動經(jīng)濟(jì)增長最快的一環(huán)。房地產(chǎn)方面1-2月竣工面積同比增長8%，較2022年下滑20%的全年數(shù)據(jù)有明顯的抬升，同時2月以來地產(chǎn)的新房及二手房交易的高頻數(shù)據(jù)也有逐步好轉(zhuǎn)的態(tài)勢；但新開工及投資端仍未有改善趨勢。1-2月，全國累計水泥產(chǎn)量1.99億噸，同比下降0.6%，水泥需求整體維持平穩(wěn)態(tài)勢。我們認(rèn)為后續(xù)一旦地產(chǎn)銷售出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)或保交付資金有更大的尺度下放，建材發(fā)貨的彈性將明顯釋放，業(yè)績與估值的空間將進(jìn)一步打開。我們繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、大亞圣象、兔寶寶、旗濱集團(tuán)、信義玻璃。
第二，繼續(xù)推薦制造業(yè)全球龍頭中國巨石、福耀玻璃、信義玻璃；新材料板塊繼續(xù)推薦中復(fù)神鷹、石英股份。
風(fēng)險提示
國內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策風(fēng)險。國內(nèi)貨幣政策的收緊將嚴(yán)重影響各個重大基建項目的開工進(jìn)程；房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控將關(guān)系到土地開發(fā)、房地產(chǎn)的投資，作為水泥主要的下游需求，兩者政策的變動都將直接影響到水泥的價格。
原材料成本風(fēng)險。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期內(nèi)我們預(yù)判煤炭價格上行空間不會很大，但一旦上漲，短期內(nèi)影響水泥企業(yè)的盈利能力。
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