久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

樂惠國(guó)際核心邏輯
　　1、一句話邏輯
　　啤酒設(shè)備龍頭，轉(zhuǎn)型精釀鮮??；精釀鮮啤將從“產(chǎn)品好”到“賣得好”。
　　2、超預(yù)期邏輯
　　（1）市場(chǎng)預(yù)期：市場(chǎng)預(yù)期公司鮮啤業(yè)務(wù)呈現(xiàn)緩慢拓展態(tài)勢(shì)；認(rèn)為公司由To B轉(zhuǎn)型To C較為困難，精釀鮮啤業(yè)務(wù)難以有爆發(fā)性增長(zhǎng)。
　?。?）我們預(yù)測(cè)：公司鮮啤業(yè)務(wù)2022年已從“0-1”過渡到從“1-N”，開啟模式復(fù)制，2023年將進(jìn)一步從“產(chǎn)品好”到“賣得好”，帶動(dòng)公司鮮啤銷量、收入及業(yè)績(jī)超預(yù)期。原因?yàn)椋?）公司轉(zhuǎn)型3年至今，鮮啤業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)搭建、工廠布局及市場(chǎng)戰(zhàn)略已逐漸成熟。當(dāng)?shù)乜偨?jīng)理大多有極為豐富的啤酒業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。2）重大戰(zhàn)略調(diào)整：定位“城市酒廠”，當(dāng)?shù)乜偨?jīng)理負(fù)責(zé)制，深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，戰(zhàn)略聚焦“本土化”，戰(zhàn)略方向正確。3）全國(guó)性工廠布局，已形成寧波、上海、長(zhǎng)沙、沈陽四大基地，另有武漢工廠等在建中，規(guī)劃在成都、昆明、西安、福州、南京等地籌建，全國(guó)性鮮啤工廠網(wǎng)絡(luò)逐步形成中。
　　3、檢驗(yàn)與催化
　　（1）檢驗(yàn)的指標(biāo)：鮮啤月度銷售數(shù)據(jù)；各主要酒廠（沈陽、長(zhǎng)沙、上海、寧波）逐步盈利；各地經(jīng)銷商終端、餐飲大客戶、大型超商、小酒館/打酒站等各渠道進(jìn)展情況。
　?。?）可能催化劑：重要渠道大規(guī)模突破、銷量大幅提升（預(yù)計(jì)4月下旬開始，5、6、7、8、9月為銷售旺季）。
　　4、研究的價(jià)值
　?。?）與眾不同的認(rèn)識(shí)：市場(chǎng)低估了公司鮮啤業(yè)務(wù)從“1-N”的復(fù)制擴(kuò)張速度。
　?。?）與前不同的認(rèn)識(shí)：隨著常態(tài)化消費(fèi)恢復(fù)，公司發(fā)展外部最大制約因素解除，預(yù)計(jì)今年鮮啤業(yè)務(wù)渠道、客戶、銷量提升趨勢(shì)確定性大增；大股東減持結(jié)束。原計(jì)劃減持3%，實(shí)際減持1.35%；壓制股價(jià)因素之一消除。
　　5、盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.2/1.1/2.1億元，增速為-52%/402%/82%，2022-2024年三年復(fù)合增速64%，PE 215/43/24倍?？春霉狙b備業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階，鮮啤業(yè)務(wù)從“1-N”大規(guī)模復(fù)制加速，銷量持續(xù)高增，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　6、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響需求；自主品牌鮮啤銷售、精釀啤酒項(xiàng)目落地不及預(yù)期