>> 中信建投-航運(yùn)港口行業(yè)動(dòng)態(tài)：歐盟FuelEU Maritime臨時(shí)協(xié)議達(dá)成，達(dá)飛切入汽車船市場-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
大小： |
1550KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
1）歐盟FuelEUMaritime臨時(shí)協(xié)議達(dá)成，從2025年開始船舶必須減少2%的溫室氣體排放，2050年這一比例將增加至80%。并鼓勵(lì)船東使用非生物來源可再生燃料（RFNBO）。
2）達(dá)飛集團(tuán)（CMACGM）向新加坡東太平洋航運(yùn)公司（EPS）租用4艘汽車船（PCTC），正式切入汽車船市場。
3）DSV擬收購兩家美國物流公司，以加強(qiáng)DSV在半導(dǎo)體行業(yè)的業(yè)務(wù)及拉丁美洲跨境業(yè)務(wù)，交易預(yù)計(jì)在今年4月完成。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（3月20日-3月24日）交運(yùn)板塊小幅下跌。本周航運(yùn)板塊下跌0.80%、港口板塊下跌2.47%。
航運(yùn)港口：歐盟通過綠色運(yùn)輸燃料法，達(dá)飛正式進(jìn)入汽車船市場
歐盟FuelEUMaritime臨時(shí)協(xié)議達(dá)成，接近兩年FuelEUMaritime立法談判過程走向尾聲，強(qiáng)制航運(yùn)業(yè)使用替代燃料。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，歐洲議會和歐盟理事會達(dá)成有關(guān)FuelEUMaritime立法草案的臨時(shí)協(xié)議，從2025年開始船舶必須減少2%的溫室氣體排放，后續(xù)這一比例將逐漸增加到2050年的80%。這一轉(zhuǎn)變是通過越來越多地使用零排放燃料來實(shí)現(xiàn)的。同時(shí)，歐洲議會在新聞稿中指出：“將適用于5000總噸以上船舶”，“并適用于在歐盟港口內(nèi)或港口之間航行的船舶使用的所有能源，以及出發(fā)或到達(dá)港口在歐盟以外或歐盟最外圍地區(qū)的航程中使用的一半能源”。
達(dá)飛集團(tuán)租用4艘PCTC切入汽車船市場。根據(jù)航運(yùn)界報(bào)道，達(dá)飛集團(tuán)（CMACGM）已與新加坡東太平洋航運(yùn)公司（EPS）達(dá)成協(xié)議，租用4艘汽車船（PCTC），正式切入汽車船市場。實(shí)際上達(dá)飛集團(tuán)在3月5日公布2022年業(yè)績時(shí)明確提出，將在2023年年內(nèi)成立一個(gè)新的汽車運(yùn)輸業(yè)務(wù)部門。EPS目前手握12艘7000車位LNG雙燃料PCTC新造船訂單，在招商金陵和招商威海各建造6艘，將于2023年底至2025年間陸續(xù)交付。
DSV擬收購兩家美國物流公司，以加強(qiáng)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。3月21日，DSV宣布已達(dá)成協(xié)議收購美國物流公司S&MMoving Systems West和Global Diversity Logistics，以加強(qiáng)DSV在半導(dǎo)體行業(yè)的業(yè)務(wù)及拉丁美洲跨境業(yè)務(wù)，交易預(yù)計(jì)在今年4月完成。兩家美國物流公司由同一家族經(jīng)營，共有130名員工，在俄勒岡州和亞利桑那州的11個(gè)地點(diǎn)開展業(yè)務(wù)，共同提供美國國內(nèi)公路貨運(yùn)、國際空運(yùn)和海運(yùn)、倉儲、展會物流和半導(dǎo)體行業(yè)解決方案等服務(wù)。
集運(yùn)：繼續(xù)維持中遠(yuǎn)?？亍|方海外國際和海豐國際“買入”評級。中遠(yuǎn)?？?022年度業(yè)績可期，公司股東分紅回報(bào)規(guī)劃規(guī)定派息率為30%-50%，2022年中期股息按照50%分配，2022年下半年分紅有望繼續(xù)按照50%分配，預(yù)計(jì)2022下半年分紅金額或在130-200億元，對應(yīng)A股股息率為7.3%-11.2%，對應(yīng)港股股息率為10.3%-15.8%（均以2023年3月17日收盤價(jià)計(jì)算）。
干散貨運(yùn)：建議關(guān)注太平洋航運(yùn)、STARBULK、金海洋集團(tuán)。近期BDI指數(shù)大幅反彈，截至2023年3月17日大靈便型船運(yùn)價(jià)已經(jīng)恢復(fù)至14,330美元/天；根據(jù)太平洋航運(yùn)年報(bào)，太平洋航運(yùn)大靈便型船平均運(yùn)營成本（包括折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等）為9660美元/天，預(yù)計(jì)2023年Q1太平洋航運(yùn)可實(shí)現(xiàn)盈利。
油運(yùn)：建議關(guān)注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前線海運(yùn)、Euronav、北歐美國油輪、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。
LNG運(yùn)輸：建議關(guān)注GOLAR海運(yùn)、FLEXLNG。
LPG運(yùn)輸：建議關(guān)注DorianLPG
風(fēng)險(xiǎn)分析
全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)
面對集運(yùn)市場運(yùn)價(jià)高漲狀況，美國國家工業(yè)運(yùn)輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預(yù)班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價(jià)行為；歐盟方面始終拒絕對班輪公司采取干預(yù)行動(dòng)，歐盟認(rèn)為托運(yùn)人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長期來看，若集運(yùn)行業(yè)運(yùn)價(jià)高漲的情況持續(xù)存在，美國政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運(yùn)市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
政府針對海運(yùn)價(jià)格進(jìn)行強(qiáng)制行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)
2009年6月，交通運(yùn)輸部宣布在全國范圍內(nèi)實(shí)施國際集裝箱班輪運(yùn)價(jià)備案制度，規(guī)定所有中國港口到外國基本港出口集裝箱運(yùn)價(jià)必須在上海航運(yùn)交易所進(jìn)行備案，運(yùn)價(jià)幅度應(yīng)保持穩(wěn)定30天。2010年9月，交通運(yùn)輸部宣布自10月1日起正式實(shí)行無船承運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營者運(yùn)價(jià)備案制度。無船承運(yùn)人運(yùn)價(jià)備案制度的實(shí)施，完善了備案主體，形成海運(yùn)市場主體的統(tǒng)一監(jiān)管鏈。2013年10月29日，交通運(yùn)輸部出臺《國際集裝箱班輪運(yùn)價(jià)精細(xì)化報(bào)備實(shí)施辦法》，要求備案運(yùn)價(jià)從海運(yùn)運(yùn)價(jià)增加到包括海運(yùn)運(yùn)價(jià)和海運(yùn)相關(guān)附加費(fèi)。同時(shí)，備案義務(wù)人在提高或者新設(shè)海運(yùn)相關(guān)附加費(fèi)時(shí)，需要征求市場意見，同時(shí)需要向國家有關(guān)部門報(bào)備，提交相關(guān)依據(jù)。顯然，在備案制度下，集運(yùn)海運(yùn)價(jià)格仍屬于市場定價(jià)范疇。但是假如未來海運(yùn)價(jià)格波動(dòng)較大，政府可能針對海運(yùn)價(jià)格進(jìn)行行政干預(yù)。
俄烏沖突演變超出預(yù)期
俄烏沖突演變存在超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，若演變?yōu)槿鎽?zhàn)爭，將嚴(yán)重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運(yùn)
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