>> 開源證券-圣農(nóng)發(fā)展(002299)公司信息更新報告：養(yǎng)殖效益同比改善，種源有望引領(lǐng)國產(chǎn)替代進(jìn)程-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
大?。?/td>
| 682KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
禽肉價格回暖，圣澤901有望引領(lǐng)種源國產(chǎn)替代進(jìn)程，維持“買入”評級
圣農(nóng)發(fā)展發(fā)布2022年年報，公司全年實現(xiàn)營收168.17億元（+16.15%），歸母凈利潤4.11億元（-8.33%）。銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用占比分別為2.28%/1.75%/0.7%/1.01%，yoy+25.42% /19.48%/74.90%/22.93%，研發(fā)費用同比增加0.50億元，主要系圣澤生物原種雞育種項目持續(xù)科研投入增加。雞肉價格景氣，我們調(diào)高2023-2024年盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為18.89（10.49）/20.67（13.07）/18.16億元，EPS分別為1.52/1.66/1.46元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為16.4/15.0/17.1倍。公司肉雞養(yǎng)殖效率同比提升，自研種源有望引領(lǐng)國產(chǎn)替代進(jìn)程，維持“買入”評級。
養(yǎng)殖效率同比改善，種雞產(chǎn)能建設(shè)完備
報告期內(nèi)公司全年實現(xiàn)雞肉銷量114.11萬噸，肉制品銷量23.41萬噸，分別較2021年增長8.12%和4.25%。養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，公司現(xiàn)有超6億羽養(yǎng)殖量，計劃2025年養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步提升至10億羽。剔除飼料價格波動影響，雞苗成本、肉雞養(yǎng)殖成本持續(xù)降低，歐指同比增長。種雞環(huán)節(jié)，2022年全年銷售父母代種雞655萬套，內(nèi)銷510萬套，外銷售145萬套。江西資溪祖代場完成整體建設(shè)，具備1750萬套父母代種雞供種能力，2025年“圣澤901”力爭占有國內(nèi)40%市場份額。
食品深加工產(chǎn)能持續(xù)拓展，C端及自有品牌收入亮眼
報告期內(nèi)食品深加工業(yè)務(wù)營收超73億元，5年復(fù)合增速超22%，在建及已建食品深加工產(chǎn)能合計超43.32萬噸，2022年資本開支約13.11億元，公司新建多座祖代、父母代種雞、商品代肉雞養(yǎng)殖場，光澤基地肉雞加工六廠以及政和基地食品九廠正式投產(chǎn)，新增9000萬羽年屠宰產(chǎn)能及4.8萬噸食品深加工產(chǎn)能，未來食品深加工產(chǎn)能將超50萬噸。食品C端業(yè)務(wù)營收超14億元（+64%），占食品深加工比重超23%。線上渠道收入同比+143.86%，占C端營收超60%。自有品牌收入占比提升至30%，爆品策略成效顯著，“脆皮炸雞”年銷售額突破2億元。
風(fēng)險提示：疫病風(fēng)險，白羽雞產(chǎn)能擴張超預(yù)期，公司產(chǎn)能推進(jìn)不達(dá)預(yù)期等。
|
|
