>> 國泰君安-圣農發(fā)展(002299)白雞周期有望反轉，食品C端快速增長-221219
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 360KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈嘉妍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
我們認為，隨著行業(yè)景氣度提升，公司有望直接受益，同時未來公司有望通過擴張產能，提供良種，實現(xiàn)種雞、種豬雙輪驅動。
投資要點：望超預期。
維持“增持”。我們維持預計公司2022-2024年EPS為0.54元、1.22元、1.38元，維持38.6元目標價，維持“增持”。
事件：公司發(fā)布2022年11月份主產品銷售情況簡報，11月家禽飼養(yǎng)加工板塊雞肉銷售收入和銷售量分別為11.11億元和9.12萬噸，深加工肉制品板塊銷售收入和銷售量分別為5.91億元和2.29萬噸。
產能收縮向下游傳導，公司種源優(yōu)勢凸顯。隨著產能周期的傳導，我們認為后續(xù)白羽雞周期有望迎來反轉，同時公司持續(xù)優(yōu)化管理水平，繼續(xù)保持穩(wěn)定增量，即使在豆粕等原料價格高漲情況下，管理成效同比仍有一定提升，并且得益于公司圣澤901自有種源優(yōu)勢，公司11月實現(xiàn)雞肉銷售收入15.08億元，較去年同期增長15.93%，提升明顯。
產品與渠道創(chuàng)新助力C端爆發(fā)，食品業(yè)務增長快速。公司不斷提高深加工產能和銷量，品牌、渠道建設正全力推進，公司食品深加工板塊C端及出口渠道也都延續(xù)了此前收入增長的良好發(fā)展勢頭，尤其是在雙十一活動期間C端表現(xiàn)優(yōu)異，11月深加工肉制品營收同比增長5.52%，較上月環(huán)比增長4.6%，板塊整體收入及盈利能力較去年同期大幅提升。公司依靠自身強產品力以及品牌推廣、渠道建設，實現(xiàn)了快速增長，上半年C端整體銷售額同比去年提升超過60%。
風險提示：疫病風險、產品價格波動風險、原材料價格波動風險
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