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AI+”轉(zhuǎn)債標(biāo)的圖譜
　　年初至今AIGC與ChatGPT的主題行情已經(jīng)歷三個(gè)階段，并逐漸向主線行情發(fā)展，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)從算力及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、多模態(tài)相關(guān)技術(shù)逐漸轉(zhuǎn)向應(yīng)用層擴(kuò)散。隨著GPT-4迭代，自然語(yǔ)言處理和機(jī)器學(xué)習(xí)等相關(guān)技術(shù)在未來(lái)成熟并廣泛應(yīng)用于各領(lǐng)域，AI的“iPhone時(shí)刻”或?qū)?duì)各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。由此我們對(duì)相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的進(jìn)行全面系統(tǒng)地梳理，共十大應(yīng)用方向，20只轉(zhuǎn)債以供投資者參考。
　　AIGC十大應(yīng)用方向與相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的：
　　AI+醫(yī)療：衛(wèi)寧、思創(chuàng)、潤(rùn)達(dá)、藥石；
　　AI+建筑：華陽(yáng)、設(shè)研；
　　AI+制造：博杰、萬(wàn)訊、奕瑞；
　　AI+家電：火星、科沃；
　　AI+辦公：萬(wàn)興；
　　AI+安全：山石；
　　AI+影視/游戲：風(fēng)語(yǔ)、游族；
　　AI+機(jī)器人：三花
　　AI+交通：多倫
　　華為/盤古大模型：烽火、特發(fā)轉(zhuǎn)2、法本
　　從基本面角度，核心應(yīng)用標(biāo)的有：潤(rùn)達(dá)、藥石、華陽(yáng)、萬(wàn)興、烽火、法本、萬(wàn)訊；從轉(zhuǎn)債股性債性性價(jià)比角度來(lái)看：設(shè)研、三花、萬(wàn)訊、風(fēng)語(yǔ)、多倫、潤(rùn)達(dá)性價(jià)比較高。結(jié)合當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們建議關(guān)注烽火、奕瑞、藥石、衛(wèi)寧、多倫、博杰、山石等價(jià)格適中且有望受益于AI相關(guān)業(yè)務(wù)起步較早、有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的，以及關(guān)注法本、特發(fā)轉(zhuǎn)2等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的回調(diào)機(jī)會(huì)。
　　相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的及基本面分析
　　1）AI+醫(yī)療藥石轉(zhuǎn)債，藥石轉(zhuǎn)債估值較高，當(dāng)前轉(zhuǎn)債流動(dòng)性一般，但絕對(duì)價(jià)格適中；受疫情影響公司2022年前三季度業(yè)績(jī)下滑，正股PE(TTM)處于3年15.7%分位數(shù)，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注公司新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況。衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債估值較高，債底保護(hù)較好，當(dāng)前轉(zhuǎn)債流動(dòng)性一般；受疫情影響公司2022Q3業(yè)績(jī)下滑，正股PE(TTM)處于3年72.1%分位數(shù)，預(yù)計(jì)公司向2023年股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)方向開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。（2）AI+制造博杰轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)債估值較高，債底保護(hù)較好，流動(dòng)性一般，絕對(duì)價(jià)格尚有吸引力；公司受技術(shù)研發(fā)板塊影響2022年業(yè)績(jī)或下滑，正股PE(TTM)處于3年94%分位數(shù)。（3）華為/盤古大模型烽火轉(zhuǎn)債，烽火轉(zhuǎn)債估值不高，當(dāng)前轉(zhuǎn)債流動(dòng)性較好，公司2022年前三季度業(yè)績(jī)向好，正股PE(TTM)處于3年66.8%分位數(shù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。