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3月27日，百度正式發(fā)布針對(duì)企業(yè)級(jí)的大語(yǔ)言模型服務(wù)平臺(tái)文心千帆。文心千帆在文心一言基礎(chǔ)上，進(jìn)一步融入了百度在其他垂直領(lǐng)域的大模型與開(kāi)發(fā)工具，后續(xù)將進(jìn)一步引入更多第三方能力。此外，公司亦給出了模型調(diào)用的成本，拉開(kāi)商業(yè)化的序幕。我們認(rèn)為，這是百度在AI大模型產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域的又一重要進(jìn)展，通過(guò)模型與行業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)結(jié)合，不斷進(jìn)行模型能力的升級(jí)與優(yōu)化，進(jìn)一步發(fā)揮百度在AI領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。我們維持對(duì)公司的樂(lè)觀態(tài)度，期待百度AI大模型產(chǎn)業(yè)化持續(xù)落地帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，維持公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▍事件回顧：從測(cè)試到產(chǎn)業(yè)落地，文心一言升級(jí)為文心千帆。3月27日，百度于北京召開(kāi)會(huì)議，針對(duì)首批邀約測(cè)試企業(yè)進(jìn)行閉門(mén)溝通會(huì)，進(jìn)行深度充分的技術(shù)交流互動(dòng)。根據(jù)百度文心一言官網(wǎng)以及財(cái)聯(lián)社報(bào)道，百度正式發(fā)布了針對(duì)企業(yè)用戶(hù)的大模型平臺(tái)文心千帆。根據(jù)文心千帆官網(wǎng)以及財(cái)聯(lián)社報(bào)道，目前平臺(tái)能夠支撐政務(wù)服務(wù)、金融服務(wù)、企業(yè)辦公、電商服務(wù)、旅游服務(wù)等行業(yè)的需求，并在搜索、創(chuàng)作、對(duì)話等領(lǐng)域具備產(chǎn)業(yè)化能力。目前，公司提供API調(diào)用接口，調(diào)用單價(jià)為0.012元/千tokens，拉開(kāi)了公司大模型商業(yè)化的序幕。根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，截至2023年3月27日公司已接到12萬(wàn)家企業(yè)的申請(qǐng)測(cè)試。
　　▍文心千帆：基于文心大模型，提供領(lǐng)先的語(yǔ)言大模型定制能力與在線推理服務(wù)。根據(jù)文心千帆官網(wǎng)，提供基于文心一言底層模型（Ernie Bot）的數(shù)據(jù)管理、自動(dòng)化模型定制微調(diào)以及推理服務(wù)云端部署一站式大模型定制服務(wù)，并提供可快速使用的文心一言企業(yè)級(jí)推理云服務(wù)，助力各行業(yè)的生成式AI應(yīng)用需求落地。百度云作為文心千帆的底層算力平臺(tái)，是企業(yè)用戶(hù)使用包括文心一言在內(nèi)的全部文心大模型服務(wù)的唯一入口。商業(yè)化維度，文心千帆大模型平臺(tái)目前提供的商業(yè)化產(chǎn)品包括直接使用、云服務(wù)調(diào)用，按照使用用量收費(fèi)，目前調(diào)用單價(jià)約為0.012元/千tokens（包含輸入與輸出文字），模型精調(diào)相關(guān)服務(wù)則根據(jù)訂單實(shí)際情況進(jìn)行單獨(dú)定價(jià)。
　　▍落地場(chǎng)景：從文字對(duì)話向千行百業(yè)滲透。面向不同的企業(yè)需求，文心千帆提供不同的功能服務(wù)。根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，具體領(lǐng)域包括：1）對(duì)話溝通。文心千帆針對(duì)用戶(hù)需求，能夠進(jìn)行快速應(yīng)答，匹配用戶(hù)需求，能夠融入智能營(yíng)銷(xiāo)、智能客服、情感溝通等場(chǎng)景。2）內(nèi)容創(chuàng)作。文心千帆能夠根據(jù)用戶(hù)需求，進(jìn)行內(nèi)容生成，劇本、故事、詩(shī)歌等文本創(chuàng)作場(chǎng)景。3）分析控制。文心千帆通過(guò)結(jié)合代碼、數(shù)據(jù)報(bào)表等內(nèi)容，輔助完成代碼調(diào)優(yōu)、報(bào)表分析等任務(wù)。結(jié)合智東西等媒體報(bào)道，閉門(mén)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，百度針對(duì)政務(wù)服務(wù)、金融服務(wù)、企業(yè)辦公、電商服務(wù)、旅游服務(wù)等五類(lèi)場(chǎng)景進(jìn)行演示，其中，在企業(yè)辦公場(chǎng)景，文心千帆可實(shí)現(xiàn)3分鐘制作PPT；在電商服務(wù)場(chǎng)景，文心千帆可快速生成產(chǎn)品宣傳話術(shù)，并一鍵發(fā)起數(shù)字人直播帶貨；在旅游服務(wù)場(chǎng)景，文心千帆可實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)單溝通下生成旅游規(guī)劃，并完成機(jī)票、酒店預(yù)訂。文心大模型的應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬。
　　▍后續(xù)展望：短期仍將以模型優(yōu)化迭代為主，商業(yè)化值得期待。經(jīng)過(guò)此前文心一言的持續(xù)“破圈”，市場(chǎng)對(duì)百度自身的技術(shù)已有相當(dāng)認(rèn)知。我們認(rèn)為，此次云產(chǎn)品的發(fā)布，預(yù)示著行業(yè)落地與商業(yè)化的顯著提速。一方面，產(chǎn)業(yè)化的落地將在模型微調(diào)、體驗(yàn)反饋、優(yōu)化落地等方面加速公司AI能力的持續(xù)迭代。另一方面，亦將加速公司云計(jì)算業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)。根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，自2月份以來(lái)，已有超過(guò)650家企業(yè)宣布接入文心一言生態(tài)，而文心一言發(fā)布會(huì)后至今，申請(qǐng)接入的企業(yè)用戶(hù)超過(guò)12萬(wàn)。龐大的市場(chǎng)需求預(yù)示著生成式AI巨大的市場(chǎng)空間，百度有望依靠后續(xù)的持續(xù)迭代，鞏固當(dāng)前的市場(chǎng)地位。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際經(jīng)貿(mào)摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策持續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響超預(yù)期導(dǎo)致廣告主業(yè)承壓的風(fēng)險(xiǎn)；公司組織及人事改革導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)；愛(ài)奇藝虧損風(fēng)險(xiǎn)；公司AI、云計(jì)算及自動(dòng)駕駛商業(yè)化推廣速度不達(dá)預(yù)期等。
　　▍投資建議：文心千帆的發(fā)布顯示了公司在AI大模型產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化進(jìn)展的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)中期云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)值得期待。從公司基本面維度，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，公司核心業(yè)務(wù)有望逐季度改善，并對(duì)當(dāng)前公司估值形成支撐，后續(xù)AI模型的升級(jí)優(yōu)化亦將帶來(lái)估值彈性。考慮到公司當(dāng)前的商業(yè)化進(jìn)度與復(fù)蘇進(jìn)程，我們暫維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年公司收入為1314/1409/1500億元，Non-GAAP凈利潤(rùn)為222/256/279億元?；赟OTP（參考后附表格），給予公司2023年18xPE（Non-GAAP），維持公司港股目標(biāo)價(jià)153港元、美股目標(biāo)價(jià)156美元，繼續(xù)維持公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。