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華創(chuàng)證券-【債券分析】數(shù)據(jù)話城投系列:各省經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)五年變化圖譜-230329
上傳日期:
2023/3/30
大?。?/td>
3551KB
格式:
pdf 共30頁(yè)
來(lái)源:
華創(chuàng)證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
周冠南
,
張晶晶
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
當(dāng)前地方面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力大、財(cái)政運(yùn)行緊平衡、債務(wù)負(fù)擔(dān)重等問題,我們?cè)噲D通過(guò)分析過(guò)去五年數(shù)據(jù)綜合來(lái)看地方經(jīng)濟(jì)財(cái)政債務(wù)呈現(xiàn)怎樣的變化趨勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)增速放緩,投資發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)
1、全國(guó)來(lái)看,2022年,全國(guó)GDP躍上120萬(wàn)億臺(tái)階,增速為3%,投資成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一驅(qū)動(dòng)力。從近五年數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)GDP自2020年起邁入100萬(wàn)億臺(tái)階,繼2021年進(jìn)入110萬(wàn)億區(qū)間,2022年躍升至120萬(wàn)億臺(tái)階,規(guī)模逐年遞增;增速方面,2022年增速處于近五年來(lái)次低水平,僅高于2020年(2.2%),較去年同期下降5.4個(gè)百分點(diǎn)。
2、各省來(lái)看,2022年GDP總量10萬(wàn)億元以上的包括廣東、江蘇,5-10萬(wàn)億區(qū)間的包括山東、浙江、河南、四川、湖北和福建,福建首次進(jìn)入5萬(wàn)億梯隊(duì),陜西和江西首次進(jìn)入3萬(wàn)億梯隊(duì),安徽則首超上海進(jìn)入前十行列,而上海和吉林受疫情影響較為嚴(yán)重,出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
財(cái)政緊平衡運(yùn)行,區(qū)域分化加大
1、2022年受疫情、減稅降費(fèi)退稅、經(jīng)濟(jì)下行壓力大等因素影響導(dǎo)致全國(guó)地方政府綜合財(cái)力同比下降5.6%,較2018年下降17.6個(gè)百分點(diǎn),整體處于緊平衡運(yùn)行狀態(tài)。
2、分省份看,2022年資源型省份一般公共預(yù)算收入增速超16%,全國(guó)領(lǐng)先,但近五年數(shù)據(jù)來(lái)看,2022年增速為負(fù)的省份最多;2022年絕大多數(shù)省份政府性基金收入增速為負(fù),數(shù)量為2018年的近5倍;2022年17省中央對(duì)地方政府的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模在3000億元以上,中西部地區(qū)的支持力度相對(duì)較大。
區(qū)域債務(wù)增速快,債務(wù)負(fù)擔(dān)偏重
1、近五年,16省廣義債務(wù)(地方政府債務(wù)余額+各省廣義城投帶息債務(wù))余額增速有所增加,其中地方政府債務(wù)余額位于萬(wàn)億以上的省份逐年遞增,2022年增至17省;大多數(shù)省份城投公司帶息債務(wù)規(guī)模逐年增加,遼寧、天津和青海有所下降。2022年城投帶息債務(wù)為預(yù)測(cè)值。
2、債務(wù)率方面,2022年大多數(shù)省份顯性債務(wù)率(地方政府債務(wù)余額/地方政府綜合財(cái)力)在100%以上,較2018年明顯提升,其中14省增幅在50個(gè)百分點(diǎn)以上。區(qū)域廣義債務(wù)率(區(qū)域廣義債務(wù)/地方綜合財(cái)力)在300%以上的省份逐年增加,地方債務(wù)負(fù)擔(dān)有所加大。
2023年地方經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)情況展望
1、經(jīng)濟(jì)方面,我國(guó)2023年GDP增速目標(biāo)5%左右,多數(shù)省份目標(biāo)增速在全國(guó)水平之上,經(jīng)濟(jì)有望好轉(zhuǎn)。
2、財(cái)政收入方面,低基數(shù)原因疊加疫情消退,減稅降費(fèi)政策持續(xù)優(yōu)化,一般公共預(yù)算收入2023年預(yù)期增速6.7%;分省來(lái)看,9省增速目標(biāo)在全國(guó)水平之上,多為2022年增速為負(fù)地區(qū),天津、江西、陜西和內(nèi)蒙古在5.0%以下,目標(biāo)較為審慎。
3、2023年全國(guó)政府性基金收入增速目標(biāo)為0.4%,分省份看,21省增速目標(biāo)在全國(guó)水平以上,9省增速目標(biāo)為負(fù),其中四川、貴州、上海、江蘇、江西、浙江和北京降幅預(yù)計(jì)在10%以上。
4、轉(zhuǎn)移支付方面,中央將會(huì)加大財(cái)力下沉力度;債務(wù)限額方面,專項(xiàng)債限額較去年新增額度多增加1500億元,新增專項(xiàng)債額度已提前下達(dá)58%,魯浙冀川豫蘇等大省專項(xiàng)債額度新增1000億元以上。
風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑存在誤差,超預(yù)期因素影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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