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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)總收入28.64億元（+34.72%）；歸母凈利潤6.01億元（-28.90%）；扣非凈利潤5.33億元（+27.43%）。剔除去年Mesa收益影響，歸母凈利潤同比增長25.22%，扣非凈利潤同比增長29.81%。第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.89億元（+30.22%）；歸母凈利潤1.39億元（-5.11%）；扣非凈利潤1.25億元（+21.05%）。
　　兩大板塊持續(xù)高成長，用戶場景進(jìn)一步細(xì)分與延伸：生命科學(xué)板塊實(shí)現(xiàn)收入12.45億元（+42.43%）。針對高校升級生物樣本庫方案實(shí)現(xiàn)自動智能化并在多個大學(xué)落地；生物制藥用戶數(shù)量上升，公司針對推出樣本凍存、樣本干燥等新品；智慧實(shí)驗(yàn)室全場景方案細(xì)分至7大用戶場景；實(shí)驗(yàn)室新品類收入快速增長。醫(yī)療創(chuàng)新板塊實(shí)現(xiàn)收入16.10億元（+29.41%）。針對醫(yī)院推出智能靜配等方案（10+家醫(yī)院落地）；針對公衛(wèi)用戶推出基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)智慧公衛(wèi)體檢工作站等方案，智慧疫苗接種方案4,000+家接種點(diǎn)；針對血/漿站推出供血自動化管理系統(tǒng)等方案，智慧血液管理方案復(fù)制多個城市網(wǎng)。
　　全球市場體系不斷升級，推動海內(nèi)外業(yè)務(wù)高增長：國內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.22億元（+27.50%），公司新進(jìn)入湖北漢江國家實(shí)驗(yàn)室等科研、制藥公司用戶。海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.34億元（+ 56.45%）。海外經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)700+家，新覆蓋8個中東歐地區(qū)國家；完善歐亞美當(dāng)?shù)鼗瘓F(tuán)隊(duì)，建立體驗(yàn)培訓(xùn)中心體系（阿聯(lián)酋、尼日利亞、新加坡、英國等）和倉儲物流中心體系（荷蘭、美國等）；與40+全球性國際組織建立合作，超低溫、生物安全柜等產(chǎn)品進(jìn)入用戶采購名單。
　　投資建議：海爾生物是依托領(lǐng)先的低溫存儲技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)解決方案，發(fā)展實(shí)驗(yàn)室裝備及醫(yī)療自動化產(chǎn)品，長期增長前景良好。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.52/9.81/12.48億元，同比增長25.10%/30.47%/27.31%，EPS為2.36/3.08/3.93元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為27.96/21.43/16.83倍，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原料漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績受疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)與放量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)