>> 萬聯(lián)證券-2023年3月策略月報：A股延續(xù)震蕩，板塊表現(xiàn)分化-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大小： |
1449KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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A股震蕩調(diào)整，成長板塊走強：截至3月27日收盤，上證綜指收報3,251.40點，較2月末下跌0.86%。分結(jié)構(gòu)看，本月除科創(chuàng)50上漲6.77%外，其余A股主要股指均下跌，其中大盤藍籌指數(shù)上證50、滬深300跌幅較大。
工業(yè)企業(yè)利潤大幅回落：2023年1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比-22.90%，較2022年12月降幅擴大18.90個百分點。拆分來看，營業(yè)收入、利潤率同步走弱均對工業(yè)企業(yè)利潤表現(xiàn)造成拖累，總需求不足、企業(yè)業(yè)績承壓對工業(yè)生產(chǎn)的掣肘仍然存在。
宏觀流動性寬松態(tài)勢不改，有利于提振權(quán)益市場情緒：3月初銀行間利率高位回落，其后再度小幅回升。月中央行MLF投放維持凈增加，為連續(xù)第四個月超額續(xù)作。此外，央行宣布全面降準0.25個百分點，緩解銀行體系資金壓力意圖明顯。宏觀流動性實質(zhì)上維持相對寬松格局，有利于提振權(quán)益市場情緒。
市場流動性壓力緩解，投資者熱情有所回升：本月新成立偏股型基金份額發(fā)行數(shù)量回升，產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模有所縮小、北向資金流入大幅增加，總體來看本月A股市場流動性較寬松，疊加本月限售股解禁金額回落，流動性壓力有所緩解。本月市場交易情緒上漲，僅中證500平均換手率小幅下跌，其余A股主要指數(shù)平均換手率均實現(xiàn)穩(wěn)步回升。行業(yè)間交投熱度分化明顯。其中在ChatGPT概念火熱助推下，成長賽道中計算機、通信、信息技術(shù)、算力等板塊風險偏好明顯回升，帶動相關(guān)公司股價連續(xù)上漲。同時，中國特色估值體系重塑下，央企、國企領(lǐng)域備受關(guān)注，市場熱情升溫。前期受益于“穩(wěn)增長”主線的建筑建材、房地產(chǎn)、鋼鐵等板塊漲勢關(guān)注度有所回落。
大勢研判及行業(yè)配置建議：總體看，在市場預(yù)期回暖、經(jīng)濟加速修復(fù)、企業(yè)經(jīng)營壓力逐步緩釋、市場流動性無憂等利好下，市場風險偏好與交投情緒有望回暖，成長板塊與高景氣賽道或最為受益。行業(yè)配置方面，建議關(guān)注：1）擴大內(nèi)需戰(zhàn)略與中國特色估值體系重塑雙重利好下，關(guān)注電力、軌交、裝備領(lǐng)域大型央企、國企；2）成長風格中抓住自主可控、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟等主題積極布局。
風險因素：海外經(jīng)濟陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。
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