>> 招商證券-騰訊控股(00700.HK)2022Q4及全年業(yè)績點評：網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)強勁復(fù)蘇，降本增效效果顯著-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
顧佳,禹世亮 |
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騰訊控股公布2022年四季度財報和全年業(yè)績報告，公司四季度營收1,449.54億元，同比增長1%；歸母凈利潤1,062.68億元，同比增長12%；經(jīng)調(diào)整凈利潤（NON-IFRS）297.1億元，同比增長19%。公司全年營收5,545.52億元，同比下降1%；歸母凈利潤1,882.43億元，同比下降16%；經(jīng)調(diào)整凈利潤（NON-IFRS）1,156.49億元，同比下降7%。
網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)：海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)依舊亮眼，本土市場頭部游戲流水有所下降。22Q4本土游戲收入下降6%至279億元，主要由于未成年人保護措施實施以及新游上線較少所致；22Q4國際市場游戲收入增長5%至139億元，主要由于《VALORANT》、《英雄聯(lián)盟》表現(xiàn)強勁，以及《勝利女神：妮姬》等新游上線貢獻增量。近期多款重點產(chǎn)品獲得版號，有望持續(xù)為游戲業(yè)務(wù)貢獻增量。
社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：視頻號時長已超朋友圈，商業(yè)化及直播業(yè)務(wù)增長加速。22Q4社交網(wǎng)絡(luò)收入下降2%至286億元，主要由于視頻號直播服務(wù)及音樂付費會員服務(wù)收入增長，以及音樂直播及游戲直播收入下降。22Q4小程序及視頻號使用時長分別為去年同期的兩倍和三倍，均超過朋友圈使用時長。
網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)：廣告收入恢復(fù)增長，視頻號將成下一階段主要驅(qū)動力。22Q4廣告業(yè)務(wù)同比增長15%至247億元。上半年受行業(yè)需求低迷影響，但下半年受益于視頻號信息流廣告及小程序廣告需求強勁，以及移動廣告聯(lián)盟復(fù)蘇。22年7月，微信視頻號宣布首次接入信息流廣告，預(yù)計將為廣告收入增長帶來更多空間。我們預(yù)計2023年視頻號廣告營收有望達到50-80億元。
金融科技及企業(yè)服務(wù)：支付有望受益于經(jīng)濟及消費回暖，云業(yè)務(wù)在汽車出行領(lǐng)域獲得新進展。22Q4金融科技及企業(yè)服務(wù)收入同比下降1%至472億元。盡管Q4疫情短暫抑制支付業(yè)務(wù)，但全年金融科技服務(wù)依舊實現(xiàn)增長。企業(yè)服務(wù)收入同比下降，主要是由于縮減虧損活動。在汽車出行領(lǐng)域獲得新進展，包括幫助汽車制造商提升IT基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)品服務(wù)。
維持“強烈推薦”投資評級。2023年公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略偏向聚焦核心業(yè)務(wù)，并且在降本增效的經(jīng)營方針下成本及費用上有進一步改善的空間。我們預(yù)期2023-2025年營收有望達到6202.38、7115.93、7907.51億元，凈利潤2089.60、2180.69、2175.05億元，對應(yīng)PE分別為17.25、16.53、16.58。維持“強烈推薦”評級。
風險提示：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風險、游戲行業(yè)市場競爭加劇風險、宏觀經(jīng)濟不振風險、云計算行業(yè)競爭風險等。
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