>> 華西證券-海爾生物(688139)業(yè)績符合預期，兩大板塊持續(xù)發(fā)力-230330
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
崔文亮,王睿 |
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事件概述
公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)營收28.64億元（+34.72%）；歸母凈利潤6.01億元（-28.90%）；扣非歸母凈利潤5.33億元（+27.43%）。剔除去年Mesa收益影響，歸母凈利潤同比增長25.22%，扣非歸母凈利潤同比增長29.81%。其中Q4實現(xiàn)營收7.89億元（+30.22%）；歸母凈利潤1.39億元（-5.11%）；扣非凈利潤1.25億元（+21.05%）。
兩大板塊持續(xù)發(fā)力，品類和場景不斷延伸
2022年生命科學實現(xiàn)收入12.45億元（+42.43%），自動化樣本庫方案在多個高校落地，實驗室新品不斷上市，收入快速增長，其中生物培養(yǎng)類、實驗室耗材類產(chǎn)品連續(xù)翻番增長。醫(yī)療創(chuàng)新實現(xiàn)收入16.1億元（+29.41%），公司持續(xù)圍繞醫(yī)院、公衛(wèi)、血/漿站用戶持續(xù)延伸場景，推出創(chuàng)新方案，拓展用戶范圍，增加單用戶價值，其中2022年新增用戶占比超過30%，服務收入占比超過10%。
海外收入快速攀升，全球網(wǎng)絡布局不斷深化
公司2022年國內(nèi)實現(xiàn)收入20.22億元（+27.5%），海外實現(xiàn)收入8.34億元（+56.45%）。公司深化海外布局，2022年海外經(jīng)銷網(wǎng)絡總數(shù)突破700家，新覆蓋8個中東歐地區(qū)國家。持續(xù)推進當?shù)鼗呗?，歐美亞當?shù)鼗瘓F隊不斷完善，建立以阿聯(lián)酋、尼日利亞、新加坡和英國等地為中心的體驗培訓中心體系，完善荷蘭、美國等地倉儲物流中心體系；大客戶方面，與超過40家全球性國際組織建立合作關(guān)系，超低溫、生物安全柜等多品類產(chǎn)品進入用戶采購名單，海外市場打開新的成長空間。
兩大板塊并購項目落地，持續(xù)深化品類拓展
在生命科學板塊，公司收購蘇州康盛生物，標志公司正式進入廣闊的實驗室耗材市場，目前其細胞生物學耗材產(chǎn)品已經(jīng)上市，后續(xù)公司將依托康盛生物成熟的技術(shù)開發(fā)平臺及制造工藝優(yōu)勢，向凍存、細胞培養(yǎng)、微生物應用領域快速拓展。在醫(yī)療創(chuàng)新板塊，公司收購深圳金衛(wèi)信，助力公司由疫苗場景向公衛(wèi)全場景戰(zhàn)略升級，升級接種預約系統(tǒng)和計劃免疫系統(tǒng)，進一步完善疫苗全流程一站式場景體驗，并向婦幼保健業(yè)務延伸。
投資建議
公司作為低溫存儲龍頭，布局生命科學和醫(yī)療創(chuàng)新兩大領域，隨著血液網(wǎng)、疫苗網(wǎng)快速復制，生物安全領域加速布局，海外經(jīng)銷直銷齊頭并進，下游用戶場景不斷突破，預計未來三年公司業(yè)績將保持快速增長態(tài)勢。考慮到市場環(huán)境和公司產(chǎn)品變化，我們略微調(diào)整前期盈利預測，2023-2024年營收分別從36.78/47.83億元調(diào)整至36.2/46.04億元，歸母凈利潤分別從8.20/10.79億元調(diào)整至7.91/10.32億元，并新增2025年盈利預測，預計2025年實現(xiàn)營收57.45億元，歸母凈利潤13.66億元，EPS為2.49/3.25/4.3元/股，對應2023年3月30日收盤價66.85元,PE分別為27/20/15倍，維持“增持”評級。
風險提示
物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展不及預期;新產(chǎn)品拓展不及預期;海外拓展不及預期
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