>> 銀河證券-貝泰妮(300957)規(guī)模業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落地，未來多產(chǎn)品多渠道發(fā)展表現(xiàn)可期-230330
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
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事件
2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.14億元，同比增加24.65%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)10.51億元，同比增加21.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司扣非凈利潤(rùn)9.51億元，同比增加17.00%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為7.69億元，較上年同期減少33.25%。
線上渠道持續(xù)發(fā)揮主力優(yōu)勢(shì)同時(shí)注重線下展店推廣，短期波動(dòng)四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略有放緩
從產(chǎn)品的角度來看，公司重點(diǎn)針對(duì)敏感性肌膚提供皮膚學(xué)級(jí)美妝產(chǎn)品，由此護(hù)膚品是公司的核心產(chǎn)品類型與基石，公司以“薇諾娜”品牌為核心，專注于應(yīng)用純天然的植物活性成分提供溫和、專業(yè)的皮膚護(hù)理產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括霜、護(hù)膚水、面膜等護(hù)膚品及隔離霜、BB霜以及卸妝水等彩妝類產(chǎn)品；報(bào)告期內(nèi)護(hù)膚品類對(duì)于總營(yíng)收規(guī)模和增量的貢獻(xiàn)持續(xù)維持在高位。2022年護(hù)膚品類產(chǎn)品營(yíng)收占比90.89%，營(yíng)收較去年同期上漲25.58%。護(hù)膚品類產(chǎn)品銷量約20236余萬支，平均售價(jià)約為人民幣42.98元，與去年同期相比價(jià)格略有下降而銷量大幅提升，品類營(yíng)收上升主要受到銷量提振的積極影響；同期相比之下，公司彩妝類產(chǎn)品銷售單價(jià)有所提升，醫(yī)療器械品類銷售策略與化妝品品類基本相同，在單價(jià)下降的同時(shí)銷量表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng)。
分渠道來看，公司2022年線上、線下渠道分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入40.28 /9.70億元。其中，包含第三方平臺(tái)運(yùn)營(yíng)店鋪和自建平臺(tái)的自營(yíng)零售業(yè)務(wù)保持主營(yíng)收入主力軍的地位，占比達(dá)87.54%，線上自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)31.57億元營(yíng)收，占總營(yíng)收比重為63.17%。目前，公司堅(jiān)持以線下渠道為基礎(chǔ)，以線上渠道為主導(dǎo)的銷售模式。公司在22年加強(qiáng)線上布局，在天貓、抖音、京東、唯品會(huì)等電商平臺(tái)開展化妝品線上銷售業(yè)務(wù)，其中阿里系營(yíng)業(yè)收入為20.60億元，抖音系營(yíng)業(yè)收入4.30億元，京東系營(yíng)業(yè)收入3.56億元，唯品會(huì)營(yíng)業(yè)收入3.02億元。通過店鋪直播以及達(dá)人合作等多種營(yíng)銷方式擴(kuò)大品牌用戶群體，22年實(shí)現(xiàn)第三方渠道營(yíng)收較上年同期提升23.73%的成績(jī)。在線上自營(yíng)店鋪方面，薇諾娜天貓旗艦店占線上渠道收入近半，為46.01%，薇諾娜專柜服務(wù)平臺(tái)占線上渠道收入11.47%，新興電商平臺(tái)抖音、京東、快手旗艦店分別占線上渠道收入9.77%/2.26%/1.72%，主要系天貓旗艦店訂單數(shù)量較多，專柜服務(wù)平臺(tái)客單價(jià)較高。在線下自營(yíng)渠道方面，2022年公司加大直營(yíng)店開店力度，公司新開線下直營(yíng)店76家，其中西南、華中、華東地區(qū)新開直營(yíng)店數(shù)量分別為16/18/15家，西北新開直營(yíng)店數(shù)量較少，為7家。根據(jù)《中國(guó)女性敏感肌權(quán)威研究白皮書》研究發(fā)現(xiàn)，上海敏感肌分布集中，穩(wěn)定出現(xiàn)在各敏感等級(jí)排名前五，整體而言南方地區(qū)女性的敏感肌問題較為普遍，市場(chǎng)需求更大。
從季度的角度來看，一季度屬于公司的傳統(tǒng)銷售淡季，公司持續(xù)圍繞“薇諾娜”品牌為核心，推進(jìn)大單品策略，把握包含情人節(jié)、婦女節(jié)等節(jié)慶時(shí)點(diǎn)，展開全渠道營(yíng)銷，一季度公司單季營(yíng)收實(shí)現(xiàn)59.32%的增長(zhǎng)。二季度公司抓住“網(wǎng)絡(luò)情人節(jié)”活動(dòng)機(jī)會(huì)，在劉耕宏抖音直播間推出禮盒，在“6·18”系列大促活動(dòng)中，公司多品牌、全渠道同時(shí)發(fā)力，在天貓、京東、抖音等平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售額突破。二季度公司單季營(yíng)收實(shí)現(xiàn)37.26%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。三季度單季銷售收入和銷售規(guī)模持續(xù)增加，單季營(yíng)收實(shí)現(xiàn)20.65%的增長(zhǎng)。四季度為消費(fèi)旺季，公司“雙十一”活動(dòng)中表現(xiàn)優(yōu)異，首日預(yù)售僅開始3.5小時(shí)就成為當(dāng)日唯一破10億的國(guó)貨美妝品牌，薇諾娜銷售額同比去年增長(zhǎng)285%。在“雙十一”期間，薇諾娜成為天貓超市美妝目排名第一位，多款產(chǎn)品爆銷，四季度公司單季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)10.89%的增長(zhǎng)。但是四季度受到消費(fèi)者避險(xiǎn)影響，消費(fèi)者信心不足，第四季度營(yíng)收增長(zhǎng)不及前三季度。2023年以來，消費(fèi)信心得到提振，春節(jié)、三八婦女節(jié)等時(shí)間節(jié)點(diǎn)消費(fèi)回暖，2023年一季度銷售規(guī)模增長(zhǎng)可期。
2022年綜合毛利率減少0.80pct，期間費(fèi)用率提升2.04pct
2022年公司盈利水平持續(xù)提升，從毛利率角度看，整體毛利率下跌0.80個(gè)百分點(diǎn)。公司主營(yíng)的護(hù)膚品業(yè)務(wù)平均售價(jià)有所降低，使得護(hù)膚品業(yè)務(wù)毛利率下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。但在公司整體層面，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)相對(duì)較多，因此綜合毛利率略有波動(dòng)下滑。
從費(fèi)用的角度來看，2022年公司費(fèi)用較去年同期有所上漲，期間費(fèi)用上漲6.02億元，主要是由于公司在銷售方面以及研發(fā)方面費(fèi)用支出增加。其中，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)3.67億元，其主要原因是報(bào)告期內(nèi)隨著銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，公司持續(xù)增加渠道及廣告宣傳費(fèi)（較上年同期增長(zhǎng)2.85億元）、人員費(fèi)用（較上年同期增長(zhǎng)0.35億元）、倉(cāng)儲(chǔ)及輔助費(fèi)（較上年同期增長(zhǎng)0.23億元）。期間費(fèi)用中研發(fā)費(fèi)用有所上升，較去年同期上漲1.41億元，材料費(fèi)用（較上年同期增長(zhǎng)0.55億元）、人員費(fèi)用（較上年同期增長(zhǎng)0.39億元）及相關(guān)差旅、委外研發(fā)檢測(cè)費(fèi)用上升所致。管理費(fèi)用較去年同期增加0.98億元，其主要原因是管理人員薪酬成本（較上年同期增長(zhǎng)0.57億元）和其他行政費(fèi)用支出隨公司規(guī)模擴(kuò)大同向增加所致。
不斷完善品牌與產(chǎn)品矩陣，加大研發(fā)投入保障產(chǎn)品品質(zhì)
公司定位于敏感肌膚護(hù)理，十分重視產(chǎn)品的品質(zhì)，并將保障產(chǎn)品質(zhì)量置
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