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全面注冊(cè)制實(shí)行，首批主板注冊(cè)制上市逐步臨近。2023年2月以來(lái)全面注冊(cè)制步伐不斷加快。截止2023年3月27日，首批10家主板注冊(cè)制陸續(xù)進(jìn)入申購(gòu)繳款環(huán)節(jié)。
　　一季度IPO發(fā)行熱度逐步升溫。一季度A股IPO發(fā)行個(gè)數(shù)由低點(diǎn)逐步升溫；同時(shí)新股中簽率下降及網(wǎng)下申購(gòu)戶數(shù)的抬升都反映一季度打新維持了較高的參與熱度。募資規(guī)模方面，由于3月平均IPO規(guī)模的回落，3月募資總額小幅低于2月。行業(yè)分布看，一季度IPO融資集中在高端制造業(yè)，按融資規(guī)?？矗瑱C(jī)械設(shè)備、汽車、電力設(shè)備、電子和化工位列前列。
　　首日破發(fā)率低位，存量市場(chǎng)博弈新股交易活躍度下降。從一季度新股首日表現(xiàn)來(lái)看，一方面3月新股上市后的換手率較1月和2月回落，顯示出在當(dāng)前存量資金的整體市場(chǎng)環(huán)境中，新股的交易活躍度下降。另一方面，首日破發(fā)率維持低位，則與新股發(fā)行價(jià)偏低，且上市新股集中在主板有關(guān)。
　　2023Q1次新股指數(shù)震蕩回落，TMT局部高熱度對(duì)次新股板塊帶來(lái)一定分流效應(yīng)。次新股指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，2023年1月至3月的月度漲跌幅分別為10.37%、3.68%和-0.45%，收益率逐步回落。對(duì)應(yīng)3月大盤走勢(shì)震蕩的整體格局，考慮到存量資金博弈下，僅局部TMT板塊保持較高熱度，對(duì)次新股板塊造成一定分流效應(yīng)。
　　受益于數(shù)字中國(guó)催化以及AI+的概念走強(qiáng)，TMT次新股漲幅居前。分行業(yè)看次新股漲跌幅，近1個(gè)月次新股漲幅集中在傳媒、電子、計(jì)算機(jī)、通信在內(nèi)的TMT板塊；估值水平顯示，TMT次新股偏高，且高于發(fā)行市盈率中位數(shù)和行業(yè)整體估值；電力設(shè)備次新股估值低于板塊發(fā)行市盈率。
　　次新股布局，結(jié)合行業(yè)、市值、基本面、估值四個(gè)維度，2023Q2配置方向重點(diǎn)關(guān)注具備成長(zhǎng)性、有政策支持、基本面質(zhì)地較優(yōu)的次新股。1）行業(yè)維度，重點(diǎn)關(guān)注屬于景氣度較高以及政策支持行業(yè)，例如計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、國(guó)防軍工、電子、電力設(shè)備等；2）市值維度，篩選市值大于40億的次新股；3）基本面維度，次新股上市時(shí)間較短，業(yè)績(jī)變臉風(fēng)險(xiǎn)較低，因此通過(guò)營(yíng)收增速大于30%、毛利率高于40%，從成長(zhǎng)性和盈利能力兩個(gè)指標(biāo)篩選基本面穩(wěn)健的次新股；4）估值維度，選擇當(dāng)前估值相對(duì)合理的次新股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新股及次新股統(tǒng)計(jì)范圍差異，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)波動(dòng)，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。