>> 西部證券-宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏,宋進(jìn)朝 |
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國(guó)內(nèi)宏觀：1）經(jīng)濟(jì)活動(dòng)企穩(wěn)回升。1-2月經(jīng)濟(jì)增速總體回升。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，較12月同比增速-1.8%回升；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速?gòu)?0.8%加快至5.5%；固定資產(chǎn)投資增速加快，房地產(chǎn)投資和銷售跌幅明顯收窄；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，較12月同比增速1.3%回升。2）央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性。春節(jié)后銀行間市場(chǎng)資金利率有所上行。上周央行公開市場(chǎng)操作投放流動(dòng)性7120億元；周五央行宣布決定于2023年3月27日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)釋放資金5000億元左右。3）財(cái)政收入增速大幅回落，財(cái)政赤字同比擴(kuò)大。1-2月份一般公共預(yù)算收入同比下降1.2%，較12月同比增速61%回落；政府性基金同比下降24%，較12月跌幅17.2%擴(kuò)大。1-2月份廣義財(cái)政赤字累計(jì)較去年同期擴(kuò)大3877億元，廣義財(cái)政支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。4）人民幣匯率有所企穩(wěn)。上周美元兌人民幣匯率升值至6.88元/美元；受美債利率回落影響，中美利差繼續(xù)收窄。
中觀和高頻數(shù)據(jù)：1）生產(chǎn)：多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)走弱。3月19當(dāng)周，主要開工率指標(biāo)中多數(shù)回落，焦?fàn)t、石油瀝青裝置、純堿、PVC、汽車半鋼胎開工率較前值分別回落0.4、2.1、3.2、0.5、0.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，高爐開工率、PTA開工率和江浙織機(jī)負(fù)荷率均小幅上升。2）需求：一手房銷售同比漲幅擴(kuò)大，乘用車銷售同比跌幅擴(kuò)大。本周（3.13-3.17）新房成交繼續(xù)保持較高活躍度，30大中城市商品房成交面積周內(nèi)均值錄得54.6萬(wàn)平方米，同比上升65%，大幅高于前值，主要由低基數(shù)原因所致。3月12日當(dāng)周乘用車廠家零售同比-18%，前值-16%。3）價(jià)格：豬價(jià)小幅回落，油價(jià)大幅下行。本周豬肉批發(fā)均價(jià)小幅降至20.6元/公斤，菜價(jià)繼續(xù)回落，水果價(jià)格則保持上行趨勢(shì)。硅谷銀行事件和瑞信風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵，加劇市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，國(guó)際原油價(jià)格暴跌，本周五布油和美油現(xiàn)貨價(jià)格分別較上周下跌12.3%和13%。4）出行和物流：居民出行仍保持較高活躍度，貨運(yùn)量小幅下降。本周居民出行仍保持較高活躍度，百度遷徙指數(shù)和百城擁堵指數(shù)大幅高于去年同期。此外，整車貨運(yùn)流量指數(shù)環(huán)比-2.2%，全國(guó)主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)環(huán)比-1.1%。
海外：1）歐美2月通脹仍處高位，粘性較強(qiáng)。美國(guó)2月未季調(diào)CPI同比升6%（前值升6.4%），環(huán)比為0.4%（前值0.4%），核心CPI同比升5.5%（前值升5.6%），通脹粘性較強(qiáng)導(dǎo)致對(duì)貨幣政策的約束仍存；歐元區(qū)2月調(diào)和CPI同比升8.5%（前值升8.5%），核心調(diào)和CPI同比升7.4%（前值升7.4%）。2）美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下滑。美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為63.4（前值67），預(yù)期指數(shù)初值為61.5（前值64.7），現(xiàn)況指數(shù)初值為66.4（前值70.7）。3）美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)新增失業(yè)人數(shù)下降。截止3月11日，美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)達(dá)19.2萬(wàn)人（前值21.1萬(wàn)人），低于四周均值19.65萬(wàn)人。4）美國(guó)2月零售銷售回落。美國(guó)2月零售銷售月率達(dá)-0.4%（前值3.2%），2月核心零售銷售月率達(dá)-0.1%（前值2.4%）。
大類資產(chǎn)：股市：本周國(guó)內(nèi)股指多數(shù)下跌，恒生指數(shù)均上漲，主要發(fā)達(dá)國(guó)家股指同樣多數(shù)下跌。債市：國(guó)內(nèi)10年期收益率小幅下跌，美、英、德長(zhǎng)債收益率均下跌。匯市：硅谷銀行事件或拖累美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏，美元指數(shù)回落，發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣兌美元均升值。商品：本周大宗商品價(jià)格多數(shù)下跌，其中WTI原油與布倫特原油分別下跌12.96%與11.85%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，海外經(jīng)濟(jì)衰退，房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性。
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