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公司發(fā)布2022年年報(bào)，業(yè)績(jī)扭虧為盈
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)收入497.93億元，同比增長(zhǎng)9.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)3.94、3.14億元，同比扭虧。2022年在原材料價(jià)格波動(dòng)，芯片短缺，俄烏沖突等負(fù)面因素影響下，公司采取一系列積極措施，汽車電子引領(lǐng)，汽車安全恢復(fù)，業(yè)績(jī)扭虧為盈，新訂單高速增長(zhǎng)。2023年以來(lái)整車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，供應(yīng)鏈承壓，基于此我們小幅下調(diào)公司2023-2024業(yè)績(jī)，并新增2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)8.19（-1.98）/11.91（-2.23）/16.85億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.60/0.87/1.23元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為24.9/17.1/12.1倍，基于公司良好的發(fā)展前景，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　汽車電子高增長(zhǎng)，汽車安全修復(fù)，盈利能力全面提升
　　公司兩大板塊業(yè)務(wù)同步實(shí)現(xiàn)優(yōu)異表現(xiàn)，訂單增速保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2022年，公司汽車電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入150.96億元，同比增長(zhǎng)18.73%（剔除匯率影響增長(zhǎng)24%）。汽車安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入344億元，同比增長(zhǎng)6.48%。2022年公司綜合毛利率11.96%，同比提升0.33pct，扭轉(zhuǎn)2018年以來(lái)下降趨勢(shì)，其中汽車安全業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)毛利率9.14%，同比增加0.65pct，開(kāi)啟盈利能力回升之路。2022年公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降0.90/1.27/0.84/1.17pct，精益管理效果顯著。
　　訂單高增，汽車安全、智能化、電動(dòng)化全面布局引領(lǐng)成長(zhǎng)
　　訂單方面，2022年公司汽車電子新增訂單282億元，其中智能座艙/網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)新獲訂單189億元，新能源管理系統(tǒng)新獲訂單93億元。汽車安全業(yè)務(wù)新獲訂單481億元，同比增長(zhǎng)超100%。智能座艙領(lǐng)域公司加強(qiáng)軟硬件平臺(tái)搭建。智能駕駛領(lǐng)域開(kāi)展L0-L4級(jí)別技術(shù)研發(fā)，廣泛與英偉達(dá)、高通、地平線、黑芝麻等廠商合作，并推進(jìn)基于不同芯片平臺(tái)的智能駕駛域控制器、艙駕融合域控及中央計(jì)算單元等項(xiàng)目研發(fā)。新能源業(yè)務(wù)圍繞400/800V等高壓平臺(tái)在國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠中全面鋪開(kāi)。汽車安全提升管理能力，優(yōu)化供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)降本增效。同時(shí)前瞻布局氣體發(fā)生器、DMS、頂棚/遠(yuǎn)側(cè)氣囊系統(tǒng)等核心技術(shù)板塊和新型安全系統(tǒng)，成長(zhǎng)可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)降本帶來(lái)供應(yīng)鏈承壓、市場(chǎng)需求不及預(yù)期、管理改善不及預(yù)期。