>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：阿里巴巴啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，具備條件的業(yè)務(wù)都可能獨(dú)立上市-230401
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 618KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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電商：
阿里巴巴啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，具備條件的業(yè)務(wù)都可能獨(dú)立上市。新浪報(bào)道，3月28日，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄掳l(fā)布全員信《唯有自我變革，才能開(kāi)創(chuàng)未來(lái)》，啟動(dòng)新一輪公司治理變革。根據(jù)方案，在阿里巴巴集團(tuán)之下，將設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥(niǎo)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司。業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司將分別成立董事會(huì)，實(shí)行各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的CEO負(fù)責(zé)制，阿里巴巴集團(tuán)則將全面實(shí)行控股公司管理。這輪變革從集團(tuán)頂層入手，重新定義和構(gòu)造阿里巴巴集團(tuán)與各業(yè)務(wù)的治理關(guān)系，被認(rèn)為是“阿里巴巴24年來(lái)最重要的一次組織變革”。在公開(kāi)信中，張勇稱，“市場(chǎng)是最好的試金石，未來(lái)，具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨(dú)立融資和上市的可能性”。此次形成“1+6+N”組織架構(gòu)，是敏捷組織理念進(jìn)一步深化的自然結(jié)果，意味著阿里走向組織治理全新階段。2023年以來(lái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展也成為各地政府“重頭戲”，政策邊際轉(zhuǎn)暖或?qū)⒂行嵴袷袌?chǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的信心，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)格局趨于良性及多元化、各電商平臺(tái)聚焦主業(yè)，未來(lái)有望進(jìn)一步迎來(lái)估值修復(fù)。此外，基于AI的電商運(yùn)營(yíng)工作輔助已成為未來(lái)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，重視“AI+電商”的時(shí)代變革。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會(huì)、新華都、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、焦點(diǎn)科技、華凱易佰、吉宏股份。
傳統(tǒng)零售：
“政策+活動(dòng)”雙輪驅(qū)動(dòng)，關(guān)注線下零售修復(fù)彈性。根據(jù)商務(wù)部關(guān)于“2023消費(fèi)提振年”的活動(dòng)要求和上海市全年促消費(fèi)活動(dòng)總體安排，為持續(xù)營(yíng)造消費(fèi)氛圍，3月28日下午，上海2023迎春消費(fèi)季重點(diǎn)商圈主題活動(dòng)啟動(dòng)儀式拉開(kāi)帷幕。本次“迎春消費(fèi)季”將持續(xù)至四月底，上海各區(qū)的重點(diǎn)商圈將在此期間圍繞賞花踏青、春日煥新等主題，推出一批豐富多彩的促消費(fèi)活動(dòng)，助力上海消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)升溫。2023年，各地各部門把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，通過(guò)增強(qiáng)消費(fèi)能力、改善消費(fèi)條件、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景等舉措，著力促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)和潛力釋放。我們認(rèn)為，隨著疫情防控進(jìn)入新階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)有望改善居民收入并提高居民消費(fèi)意愿，相關(guān)促消費(fèi)政策的實(shí)施刺激居民的消費(fèi)需求，疊加消費(fèi)場(chǎng)景限制大幅減少，后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇將是大趨勢(shì)和主旋律。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
黃金珠寶：
升級(jí)類消費(fèi)需求不斷釋放，黃金珠寶在高基數(shù)下仍取得增長(zhǎng)。1-2月份，隨著市場(chǎng)供給不斷優(yōu)化，消費(fèi)熱點(diǎn)逐步拓展，升級(jí)類商品消費(fèi)需求不斷釋放，限額以上單位金銀珠寶類商品零售額同比增長(zhǎng)5.9%，增速比限額以上單位商品零售額高4.4個(gè)百分點(diǎn)。黃金珠寶2022年1-2月同比實(shí)現(xiàn)19.5%增長(zhǎng)，在上年高基數(shù)下今年仍然取得穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們認(rèn)為板塊景氣度較強(qiáng)，建議關(guān)注一季度數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。
本周行情回顧：
本周（2023.03.27-2023.03.31），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲0.51%，跑輸滬深300指數(shù)0.09pct，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第12位，商貿(mào)零售商板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別是超市及便利店、專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和綜合業(yè)態(tài)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
電商：美團(tuán)外賣測(cè)試“神搶手”版塊；支付寶事業(yè)群新建立兩個(gè)事業(yè)部；阿里巴巴迎24年來(lái)最重要的組織變革；抖音本地生活服務(wù)再擴(kuò)容，推出商場(chǎng)頻道；TVB宣布加碼淘寶直播；拼多多稱數(shù)十家品牌店遭“炸店”。
傳統(tǒng)零售：家樂(lè)福中國(guó)內(nèi)地首店關(guān)閉；盒馬首次配送擴(kuò)區(qū)，5公里內(nèi)最快1小時(shí)達(dá)。
黃金珠寶：佛山金福盛：用“智造+”打造珠寶行業(yè)新高地。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國(guó)內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長(zhǎng)線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開(kāi)第三增長(zhǎng)曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的永輝超市；加速省外突破進(jìn)行全國(guó)化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售
投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，具有品牌競(jìng)爭(zhēng)壁壘的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的老鳳祥；踐行忠貞品牌理念，具有品牌區(qū)隔度的新晉鉆石婚戒龍頭迪阿股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情反復(fù)；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。婚T店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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