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周觀點(diǎn)：推薦歐派家居、志邦家居、]索菲亞、晨光股份。1）家居：板塊回調(diào)，我們維持“業(yè)績(jī)改善伴隨估值中樞抬升將是貫穿全年的趨勢(shì)”觀點(diǎn)不變，我們認(rèn)為上行邏輯依然健康。短期來(lái)看，根據(jù)我們對(duì)315活動(dòng)情況跟蹤，預(yù)計(jì)315活動(dòng)前端接單情況較好，疊加2月份門(mén)店客流高景氣，考慮到從門(mén)店接單傳導(dǎo)至工廠有一定時(shí)滯，我們預(yù)計(jì)Q2開(kāi)始將逐步迎來(lái)企業(yè)基本面的實(shí)質(zhì)性改善。全年維度，我們認(rèn)為需求可持續(xù)，家居作為典型的大件可選且裝修次序靠后的品類，需求具備修復(fù)彈性、時(shí)間維度具備持續(xù)性，建議積極配置。公司推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜，軟體推薦喜臨門(mén)、慕思股份、敏華控股、顧家家居，建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務(wù)占比高的江山歐派、皮阿諾、王力安防，家居賣場(chǎng)龍頭美凱龍、居然之家，以及受益于智能化滲透率提升的國(guó)產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2）必選：持續(xù)推薦文創(chuàng)龍頭晨光股份，我們認(rèn)為公司今年傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，看好公司品類和渠道創(chuàng)新發(fā)展，全球化進(jìn)程穩(wěn)進(jìn)。個(gè)護(hù)推薦全國(guó)擴(kuò)張深化、電商高增的百亞股份，以及紙尿褲代工龍頭豪悅護(hù)理。3）造紙包裝：近期漿價(jià)快速回落，智利Arauco3月報(bào)價(jià)重新調(diào)整，銀星針葉報(bào)815美元/噸，明星闊葉報(bào)620美元/噸，本色金星報(bào)670美元/噸。白卡紙價(jià)格持續(xù)下行，文化紙價(jià)穩(wěn)定，靜待需求改善。我們預(yù)計(jì)全年噸紙盈利將逐步溫和改善，建議關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹國(guó)際、仙鶴股份、華旺科技。包裝板塊建議關(guān)注大包裝龍頭裕同科技。
　　輕工制造板塊（2023.3.27-2023.3.31）表現(xiàn)跑輸市場(chǎng)。截止2023年3月31日過(guò)去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌2.41%，滬深300指數(shù)上漲0.59%，整體跑輸市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，文娛用品行業(yè)指數(shù)-0.42%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-2.10%，造紙行業(yè)指數(shù)-2.26%，家居用品行業(yè)指數(shù)-3.33%。
　　家居：TDI、MDI、聚醚價(jià)格下降，海運(yùn)費(fèi)下降。成本方面，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別-2.0%、-3.9%、-2.9%。五金原料銅價(jià)環(huán)比+2.0%。海運(yùn)費(fèi)CCFI:美西航線海運(yùn)指數(shù)環(huán)比-2.1%。
　　造紙：雙膠、銅板、瓦楞箱板紙價(jià)格持平，白卡紙價(jià)格下降，智利銀星針葉漿價(jià)格下降，期貨漿價(jià)小幅上漲。紙價(jià)方面，截至2023年3月31日過(guò)去一周，雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)7000元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)7100元/噸(持平)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)4700元/噸(下降314.3元/噸)，博匯紙業(yè)4810元/噸(下降314.3元/噸)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6400元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)6550元/噸(持平)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3750元/噸(持平)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?800元/噸（持平）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為1410元/噸（持平）；紙漿期貨價(jià)格為5740.8元/噸（上漲28元/噸）；巴西金魚(yú)闊葉漿價(jià)格為820美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價(jià)格為815美元/噸（下降105元/噸）。庫(kù)存方面，截止2023年3月31日過(guò)去一周，白卡紙工廠周庫(kù)存為90.38萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.46萬(wàn)噸；雙膠紙庫(kù)存41.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.27萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，紙漿2月進(jìn)口數(shù)量256萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.02%。文化用紙2月雙膠紙進(jìn)口量22.75千噸，同比減少43.25%；包裝紙方面，2月箱板紙進(jìn)口量13.04萬(wàn)噸，同比下降44.74%，12月瓦楞紙進(jìn)口量49.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)181.8%。
　　包裝：1-2月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比上漲，鋁價(jià)上漲，馬口鐵價(jià)格持平。需求方面，1-2月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量164.03億件，同比+4.57%。成本方面，截至2023年3月31日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價(jià)格6950元/噸（持平），A00鋁價(jià)格18560元/噸（上漲372元/噸）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。