>> 方正證券-萬孚生物(300482)常規(guī)業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，新拓產(chǎn)品成長可期-230331
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 653KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
唐愛金 |
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事件：
公司近日發(fā)布2022年年度報告：2022年實現(xiàn)營收56.81億元（yoy+69.01%），歸母凈利潤11.97億元(yoy+ 88.67%)，扣非歸母凈利潤11.05億元(yoy+100.70%)，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額16.82億元（yoy+152.89%）。
點評：
1、常規(guī)業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，疊加新冠需求激增，營收實現(xiàn)快速增長公司2022年實現(xiàn)營收56.81億元（yoy+69.01%），其中2022Q4實現(xiàn)營收9.84億元（yoy+15.24%）。分業(yè)務來看，①傳染病業(yè)務實現(xiàn)收入39.36億元(yoy+136.02%),一方面是因為國內(nèi)疫情解封帶來新冠抗原市場激增需求脈沖式的快速增長，公司應急保供，新冠抗原試劑相關(guān)收入大幅增加，另外，海內(nèi)外常規(guī)傳染病檢測需求逐步恢復帶動常規(guī)業(yè)務需求上升。②公司圍繞心血管疾病、出凝血疾病、呼吸急癥等危急重癥，提供多平臺、多場景的解決方案，實現(xiàn)慢病管理檢測收入9.39億元（yoy+2.55%）；③得益于公司在美國毒檢市場建設深化，并積極探索家用OTC檢測與線下實驗室服務相結(jié)合的模式，毒品（藥物濫用）檢測收入2.94億元（yoy+8.78%）；④優(yōu)生優(yōu)育檢測實現(xiàn)收入2.42億元（yoy+16.87%）。
2、研發(fā)取得突破性進展，產(chǎn)品管線推陳出新，打造新增長曲線公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷拓寬慢性病、常見病、多發(fā)病的檢測產(chǎn)品，2022年研發(fā)投入為4.47億元，研發(fā)投入占比為7.87%，在持續(xù)的研發(fā)投入下，公司在多個戰(zhàn)略性領域取得了突破性進展：①在化學發(fā)光領域，公司作為國內(nèi)首家血栓項目國產(chǎn)廠家，以“血栓六項”作為特色項目，加大三級醫(yī)院裝機量和終端覆蓋率不斷提高，未來有望帶動常規(guī)項目上量；②在分子診斷領域，公司重點拓展病原體檢測市場，優(yōu)博斯U-Box在國內(nèi)正式獲批，優(yōu)卡斯U-Card系統(tǒng)完成了CE認證和試銷；③病理業(yè)務方面，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的全自動免疫組化染色平臺PA3600已經(jīng)在百余家終端醫(yī)院進行試用和運營，并且已經(jīng)實現(xiàn)免疫組化二抗系統(tǒng)核心原料的自研。多種新品的不斷推出，將會為公司的發(fā)展增添新的增長引擎。
盈利預測：我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為29.67億元、37.90億元、47.61億元，同比增速分別為-47.77%、27.72%、25.62%，2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為6.15億元、7.72億元、9.61億元，同比分別增長-48.63%、25.53%、24.53%，對應當前股價PE分別為23、18、14倍，維持公司“強烈推薦”投資評級。
風險提示：新冠疫情對公司業(yè)績影響風險；產(chǎn)品研發(fā)及注冊失敗風險；行業(yè)政策性風險。
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