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事件:粵電力A發(fā)布2022年年報(bào)：2022年公司實(shí)現(xiàn)收入526.61億元，同比增長(zhǎng)18.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-30.04億元，上年同期為-29.28億元（調(diào)整后）。2022Q4公司實(shí)現(xiàn)收入131.75億元，同比增長(zhǎng)12.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-12.84億元，上年同期為-29.3億元。
　　投資要點(diǎn):電價(jià)上浮及風(fēng)電電量高增拉動(dòng)公司2022年收入同比+18.5%。2022年公司收入同比+18.5%，主要是因?yàn)檎w平均上網(wǎng)電價(jià)（含稅）同比+16.8%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，煤電/氣電/風(fēng)電業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)15.1%/27.3%/94.3%。風(fēng)電收入高增，主要是因?yàn)楣?021年新增并網(wǎng)1GW海風(fēng)項(xiàng)目，拉動(dòng)風(fēng)電發(fā)電量同比+86.4%。
　　至暗時(shí)刻已過(guò)，煤電業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。2022年公司歸母凈利潤(rùn)-30.0億元，其中，煤電/氣電/新能源/本部投資業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)分別為-39.5/1.9/3.3/10.4億元，煤電是公司虧損的主因。2022年公司煤電度電凈利-4.5分/千瓦時(shí)。展望未來(lái)，我們認(rèn)為一是2023年進(jìn)口煤價(jià)格中樞有望回落疊加廣東煤電市場(chǎng)化交易電價(jià)上浮，公司煤電
　　業(yè)績(jī)有望改善；二是公司規(guī)劃“十四五”煤電新增裝機(jī)8GW，當(dāng)前火電（含氣電）在建7.46GW，項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)有望為煤電業(yè)務(wù)注入成長(zhǎng)動(dòng)力。
　　臺(tái)風(fēng)侵襲或影響2022年業(yè)績(jī)，風(fēng)光在手項(xiàng)目充足保障業(yè)績(jī)高增。
　　2022年公司新能源業(yè)務(wù)收入26.7億元（風(fēng)電26.6億元），歸母凈利潤(rùn)3.3億元，公司陽(yáng)江風(fēng)電部分資產(chǎn)受臺(tái)風(fēng)侵襲而無(wú)法正常運(yùn)行，或影響2022年新能源業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)。截至2022年底，公司風(fēng)電裝機(jī)2.35GW(含海風(fēng)1.2GW)，光伏裝機(jī)0.18GW，2022年新增裝機(jī)0.37/0.18GW，在建1.0/2.3GW。“十四五”公司規(guī)劃新增裝機(jī)陸風(fēng)1.6GW、海風(fēng)2.8GW、光伏9.6GW，遠(yuǎn)超當(dāng)前裝機(jī)量。公司在手項(xiàng)目充足，截至2022年底，公司新增核準(zhǔn)備案的光伏項(xiàng)目已達(dá)9.4GW，較2021年的2.6GW大幅提升。