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事件：公司于4月2日發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　激勵(lì)力度大，彰顯高發(fā)展信心。本激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票數(shù)量為371萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額45109.92萬(wàn)股的0.82%。其中，首次授予333萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃授予總額的89.76%，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額的0.74%；預(yù)留38萬(wàn)股，占本計(jì)劃授予總額的10.24%，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額的0.08%。激勵(lì)對(duì)象共計(jì)27人，包括豐文姬董事/董秘/副總（35萬(wàn)股）、康厚峰副總/財(cái)務(wù)總監(jiān)（35萬(wàn)股）、核心人員（25人，對(duì)應(yīng)263萬(wàn)股），預(yù)留38萬(wàn)股。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予限制性股票的授予價(jià)格為7.58元/股。
　　業(yè)績(jī)完全解鎖目標(biāo)高于上一輪股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。公司層面業(yè)績(jī)考核要求：本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票的解除限售考核年度為2023-2024年。第一個(gè)解禁期：以2022年度為基準(zhǔn)年，考核目標(biāo)1：2023年考核年度公司合并營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均不低于25%，則公司層面解除限售系數(shù)為1.0；考核目標(biāo)2：考核年度合并營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均不低于20%，若介于目標(biāo)1-2，則公司層面解除限售系數(shù)為0.8。第二個(gè)解禁期：以2022年度為基準(zhǔn)年，考核目標(biāo)1：2024年考核年度公司合并營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均不低于56%，則公司層面解除限售系數(shù)為1.0；考核目標(biāo)2：考核年度合并營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均不低于44%，若介于目標(biāo)1-2，則公司層面解除限售系數(shù)為0.8。
　　大包裝放量有望助推公司完成本輪股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。公司上一輪股權(quán)激勵(lì)（解鎖條件為21/22年收入相比20年增長(zhǎng)20%/44%）已成功解鎖，此次再次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)且完全解鎖的收入目標(biāo)高于上一輪，充分表明公司對(duì)于未來(lái)的發(fā)展信心。22年為公司大包裝放量元年，目前公司現(xiàn)代渠道占比仍低，23-24年有望延續(xù)放量趨勢(shì)，看好公司完成本輪股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：展望后續(xù)，公司當(dāng)前在KA/BC等渠道空白點(diǎn)仍多，大包裝產(chǎn)品我們預(yù)計(jì)延續(xù)快速放量。鵪鶉蛋產(chǎn)品今年銷售我們預(yù)計(jì)將過億，看好鵪鶉蛋新品打造公司第二成長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)23-25年每股收益分別為0.39、0.52、0.63元，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：鳀魚等原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、細(xì)分品類競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全問題