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1、經濟處于溫和復蘇的態(tài)勢，強復蘇的制約因素主要在三方面，一是出口的拉動效應不強；二是投資方面地產較弱，地產仍然面臨較大的去庫存壓力；三是消費方面耐用品較弱，消費者信心指數回升幅度有限。
　　2、流動性的格局對股票市場愈發(fā)有利，3月美國消費者信心與通脹預期均環(huán)比回落，歐美銀行事件雖階段性緩和但并未畫上句號，本輪美聯(lián)儲加息周期已進入尾聲，國內貨幣政策維持穩(wěn)中偏松態(tài)勢，關注后續(xù)的降準窗口。
　　3、結構性政策為主，3月《黨和國家機構改革方案》落地，重點聚焦金融、科技領域，產業(yè)政策需關注后續(xù)重組機構召開會議的政策信號以及國家重點實驗室的產業(yè)布局方向，近期總理民企調研場景增多，高層提振民營經濟信心或將提升風險偏好。
　　4、當前宏觀環(huán)境與2013年和2019年較為相似，均為剩余流動性緩慢回落，疊加被動去庫存的階段，股票市場結構性機會較多，積極應對，風格上二季度成長和消費占優(yōu)。
　　5、2013年和2019年均是三個季度TMT跑贏，季度范圍下的跑輸多發(fā)生在風險偏好受到外部事件沖擊或自身漲幅較大之后的回調，產業(yè)周期本身的演進更為重要，行業(yè)配置上維持TMT全年主線的判斷，二季度首選行業(yè)為電子、傳媒、醫(yī)藥生物。
　　風險提示：流動性收緊超預期，經濟失速下行，中美摩擦加劇，疫情超預期惡化、相關標的公司未來業(yè)績的不確定性等。