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家居：地產(chǎn)改善疊加需求復(fù)蘇，龍頭發(fā)力有望取得亮眼表現(xiàn)。政策支持&預(yù)期改善&需求回暖，地產(chǎn)端有望持續(xù)向好：竣工方面，前期開(kāi)發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，保交樓將促進(jìn)完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求；銷售方面，春節(jié)后地產(chǎn)銷售持續(xù)改善，截至3月30日，30大中城市商品房成交套數(shù)及面積累計(jì)分別同比增長(zhǎng)35.2%、38.19%。疫后客流顯著復(fù)蘇，延期需求持續(xù)釋放，家居龍頭信心十足，均對(duì)23年設(shè)定樂(lè)觀目標(biāo)，且積極推動(dòng)營(yíng)銷策劃，全年有望實(shí)現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。315反饋來(lái)看，定制龍頭前端普遍增長(zhǎng)約20%，有望帶動(dòng)Q2報(bào)表端實(shí)現(xiàn)改善。2023年1~2月，社零總額同比增長(zhǎng)3.5%，家具類零售額同比增長(zhǎng)5.2%。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】。
　　造紙：供應(yīng)緩解帶動(dòng)漿價(jià)下行，成品紙盈利持續(xù)改善。廢紙系：下游需求表現(xiàn)疲軟，廢紙系價(jià)格表現(xiàn)較弱。3月31日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均價(jià)格分別為1,519、2,808、3,969元/噸，分別較上周上漲0.26%、0.67%、0.05%。漿紙系：3月31日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為4895、6,264、5,017元/噸，分別較上周下跌5.96%、2.84%、1.63%。UPM漿廠已全面達(dá)到投產(chǎn)技術(shù)要求，預(yù)計(jì)將于近幾周內(nèi)獲批最終運(yùn)營(yíng)許可，屆時(shí)將正式投產(chǎn)，并于第一個(gè)月內(nèi)開(kāi)始交付首批紙漿。雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,700、5,730、4,750元/噸，分別較上周變動(dòng)0%、0%、-1.66%。3月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，秋季教輔教材的招標(biāo)工作陸續(xù)進(jìn)行。同時(shí)，預(yù)計(jì)二十大以后具備一定黨建刊物需求。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，近期龍頭紙企兩輪均提價(jià)1,000元/噸，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于漿價(jià)下行；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種紙下游需求擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
　　包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~2月，煙酒類零售額同比增長(zhǎng)6.1%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
　　輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)提升；B端萬(wàn)億級(jí)大辦公市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。短期持續(xù)看好后續(xù)防疫改善帶來(lái)的需求修復(fù)。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，戶外運(yùn)動(dòng)受益者【浙江自然】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。