>> 興業(yè)證券-家用電器行業(yè)周報：空調(diào)高景氣度，地產(chǎn)持續(xù)回暖拉動需求-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰 |
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3月地產(chǎn)銷售延續(xù)回暖態(tài)勢，關(guān)注家電內(nèi)需復(fù)蘇
根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，3月重點30城新房成交面積2200萬平方米，環(huán)比+27%，同比+47%，較1、2月增長提速81pct、4pct。一季度新房成交面積5049萬平方米，累計同比+21%，較前2月增幅擴大21pct。
1）一線城市：因供應(yīng)顯著放量，成交大幅回升，3月新房成交面積304萬平方米，環(huán)比+51%，同比+48%，較1、2月增長提速86pct、47pct。其中，北京/上海/廣州/深圳的新房成交面積分別同比+13%/+32%/+76%/+84%，同比增幅較2月分別變動-11pct/+72pct/+50pct/+24pct。從一季度數(shù)據(jù)來看，新房成交面積705萬平方米，累計同比+4%，較前2月增幅擴大23pct。
2）重點二三線城市：成交延續(xù)回暖態(tài)勢，26個監(jiān)測城市3月新房成交面積1896萬平方米，環(huán)比+24%，同比+47%，同比增幅較1、2月變動+81pct、-4pct。一季度新房成交面積4344萬平方米，累計同比+24%，較前2月增幅擴大20pct。
相比于新房市場，二手房市場成交回暖的跡象更為突出。3月15城二手房成交面積1012萬平方米，環(huán)比+49%，同比+98%。一季度二手房成交面積2113萬平方米，累計同比+66%。
總體來看，政策持續(xù)發(fā)力刺激市場信心修復(fù)，3月房地產(chǎn)市場處于需求持續(xù)釋放期。3月27日，央行降準(zhǔn)正式落地，預(yù)計釋放中長期資金6000億元，繼續(xù)托底房地產(chǎn)市場，引導(dǎo)市場預(yù)期穩(wěn)步修復(fù)。地產(chǎn)回暖疊加促消費政策刺激，家電板塊內(nèi)需景氣度有望持續(xù)修復(fù)。
空調(diào)景氣周期向上。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，1-2月空調(diào)累計產(chǎn)銷回暖，空調(diào)廠商開年積極備貨，內(nèi)銷顯著改善，外銷短期承壓，1-2月累計內(nèi)銷/外銷分別同比+18.7%/-5.6%。3月空調(diào)出貨端高景氣度延續(xù)，美的安裝卡增長提速。
投資建議：當(dāng)前時點，家電板塊處于基本面上行周期，估值修復(fù)仍有空間。建議沿三條主線布局：1）地產(chǎn)鏈主線：推薦受益地產(chǎn)修復(fù)，業(yè)績和估值有望共振的廚電標(biāo)的，如老板電器、華帝股份、億田智能、火星人。2）AIGC主題主線：關(guān)注板塊內(nèi)AIGC應(yīng)用有望落地、基本面改善及估值相對低位優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如交互類的石頭科技（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、科沃斯、螢石網(wǎng)絡(luò)以及顯示類的海信視像、極米科技。3）價值修復(fù)主線：建議逢低布局估值安全邊際較高、業(yè)績確定性較強的價值標(biāo)的，如美的集團、格力電器、海爾智家。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
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