>> 海通證券-交通運輸行業(yè)周報：京東擬分拆京東產(chǎn)發(fā)于港交所主板獨立上市，順豐航空開通鄂州花湖機場首條國際貨運航線-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 926KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江,陳宇 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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一周市場回顧：上證綜指上漲0.2%，交運跑贏大盤，上漲0.7%。2023.3.27—2023.3.31，交通運輸指數(shù)(+0.7%)，同期上證綜指（+0.2%）。子板塊絕對周漲跌幅中，倉儲物流（+4.6%）、航空運輸（+3.8%）、快遞（+2.1%）、跨境物流（+0.6%）、鐵路運輸（+0.3%）、公路貨運（+0.1%）、公交（-0.7%）、港口（-1.1%）、高速公路（-1.9%）、航運（-2.0%）。
交運一周專題推薦：疫后全國公路貨運車流量跟蹤。
航運數(shù)據(jù)觀察：原油價格環(huán)比上升6.4%。上周五（3月31日），BDTI收于1428點，較上上周-12.0%；BCTI收于1248點，較上上周+4.0%。
近期熱點：物流：京東旗下又一物流資產(chǎn)沖擊上市；航空：即日起恢復(fù)旅行社經(jīng)營外國人入境團(tuán)隊旅游業(yè)務(wù)；快遞：順豐航空開通鄂州花湖機場首條國際貨運航線。
投資策略：
航空：23年國際航班逐漸恢復(fù)，3月10日第二批恢復(fù)出境團(tuán)隊旅游國家名單公布，夏秋換季，國際航班供給、需求環(huán)比上升迅速。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢確立，大周期逐漸上行：需求端，短期2-3月商務(wù)出行需求恢復(fù)堅挺，換季后隨著出境政策寬松，國際航空出行需求將進(jìn)一步回暖；供給端，短期多家航司正式執(zhí)行夏航季航班計劃，新開多條航線，保障航司運力提升，促進(jìn)行業(yè)供給恢復(fù)，但長期看運力引進(jìn)增速放緩。我們認(rèn)為疫情對行業(yè)的影響正在逐步減弱，出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機會。
機場：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機場長期流量商業(yè)價值。
快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速低位運行，不及近年同期水平，快遞業(yè)務(wù)量累計完成1105.8億件，同比增長2.1%。我們預(yù)計，2023年，防疫政策優(yōu)化后，消費復(fù)蘇疊加快遞服務(wù)的提升，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速有望實現(xiàn)雙位數(shù)的增長。我們認(rèn)為疫情過后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價格戰(zhàn)放緩，有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時間。長期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價格驅(qū)動轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。
航運：集運運價22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運價回升仍需等待；油運旺季運價或可期，大周期拐點仍需等待，我們認(rèn)為未來供需格局將好轉(zhuǎn)，運價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
風(fēng)險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟大幅下滑。
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