>> 中原證券-東方證券(600958)2022年年報點(diǎn)評：投資、資管承壓，看好2023年業(yè)績改善-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
719KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張洋 |
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2022年年報概況:東方證券2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入187.29億元，同比-23.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.11億元，同比-43.95%?；久抗墒找?.35元，同比-51.39%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.16%，同比-4.86個百分點(diǎn)。2022年擬10派1.50元（含稅）。
點(diǎn)評：1.2022年公司經(jīng)紀(jì)、投行、利息凈收入占比出現(xiàn)提高，資管、投資收益（含公允價值變動）、其他業(yè)務(wù)凈收入占比出現(xiàn)下降。2.市場波動以及成交量下滑對公司財富管理業(yè)務(wù)帶來擾動，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-14.71%。3.股權(quán)融資規(guī)模下滑明顯，債權(quán)融資業(yè)務(wù)排名提升，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比+1.64%。4.市場波動導(dǎo)致集合資管及券商公募規(guī)模承壓，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-26.97%。5.權(quán)益自營規(guī)模明顯下滑，固收自營規(guī)模穩(wěn)步增長，投資收益（含公允價值變動）同比-45.92%。6.信用業(yè)務(wù)總規(guī)模明顯下降，計(jì)提信用減值損失同比減少，利息凈收入同比+12.02%。
投資建議:報告期內(nèi)市場波動對公司自營業(yè)務(wù)以及資管業(yè)務(wù)的影響較大，業(yè)績拖累效應(yīng)明顯；公司投行業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)逆勢增長是亮點(diǎn)；公司完成A+H配股募資127億，進(jìn)一步增強(qiáng)了資本實(shí)力和抵御風(fēng)險的能力。公司以投資業(yè)務(wù)見長，2023年在權(quán)益市場同比改善的預(yù)期下，公司業(yè)績有望同步實(shí)現(xiàn)改善并釋放彈性。預(yù)計(jì)公司2023、2024年EPS分別為0.42元、0.45元，BVPS分別為8.81元、9.09元，按3月31日收盤價9.79元計(jì)算，對應(yīng)P/B分別為1.11倍、1.08倍，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：1.權(quán)益及固收市場環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下滑；2.市場波動風(fēng)險；3.全面深化資本市場改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期
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