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建筑行業(yè)一周行情：
　　一周行業(yè)漲跌幅。本周（03.27-03.31）建筑裝飾行業(yè)（SW）下跌3.10%，弱于上證綜指（0.22%）、滬深300（0.59%）、深證成指（0.79%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第31位，行業(yè)排名與上周（第30位）相比下降1位。分子板塊看，其他專業(yè)工程（-1.05%）、園林工程（-1.23%）、房屋建設(shè)（-2.04%）板塊漲幅較大，化學(xué)工程（-8.94%）板塊表現(xiàn)最弱。
　　一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有25家公司錄得上漲，數(shù)量占比17.12%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-3.10%）的公司數(shù)量64家，占比43.84%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所減少，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比有所減少。行業(yè)漲幅前5為天域生態(tài)（18.64%）、設(shè)計(jì)總院（7.82%）、地鐵設(shè)計(jì)（6.94%）、安徽建工（6.71%）、四川路橋（6.48%）；本周行業(yè)跌幅前5為奇信股份（-15.06%）、華陽國際（-12.56%）、中國化學(xué)（-11.87%）、*ST圍海（-7.67%）、瑞和股份（-7.64%）。
　　行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至03月31日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為9.76倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.93倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所下降，市凈率較上周相比有所下降。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為中國建筑（4.26）、中國鐵建（4.59）、山東路橋（4.65）、陜西建工（5.30）、中國中鐵（5.44）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.53）、龍?jiān)ㄍ叮?.58）、東方園林（0.59）、中國中鐵（0.67）、中國建筑（0.67）。
　　行業(yè)動態(tài)分析：
　　本周推薦穩(wěn)增長、一帶一路和新型電力建設(shè)運(yùn)維。本周建筑業(yè)PMI指數(shù)為為65.6%（環(huán)比+5.4個pct），穩(wěn)增長下建筑行業(yè)景氣度持續(xù)提升，疊加一帶一路建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注建筑央國企及布局海外業(yè)務(wù)的建筑標(biāo)的。同時電網(wǎng)智能化建設(shè)持續(xù)加速，光伏及儲能建設(shè)運(yùn)營板塊表現(xiàn)仍值得期待，重點(diǎn)關(guān)注電力/配網(wǎng)建設(shè)和運(yùn)營優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中國電建、蘇文電能、芯能科技、申昊科技。
　　3月建筑業(yè)PMI環(huán)比持續(xù)提升。本周3月31日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布PMI數(shù)據(jù)，3月制造業(yè)PMI為51.9%（環(huán)比-0.7個pct），高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)持續(xù)維持?jǐn)U張態(tài)勢，3月生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。從建筑業(yè)來看，3月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為65.6%（環(huán)比+5.4個pct），鐵路運(yùn)輸、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于60.0%以上高景氣度區(qū)間，行業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇；3月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為50.2%（環(huán)比-11.9個pct）；3月建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為54.4%（環(huán)比0.9個pct）；3月建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為50.9%（環(huán)比-2.7個pct）；3月建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為51.3%（環(huán)比-7.3個pct）；隨天氣逐步回暖，項(xiàng)目施工逐漸恢復(fù)正常，下游房建、基建市場需求有望持續(xù)復(fù)蘇，疊加穩(wěn)增長仍為國內(nèi)建設(shè)主基調(diào)，建筑行業(yè)景氣度或?qū)⒊掷m(xù)向上。
　　在地方專項(xiàng)債方面，本周3月27日，財(cái)政局發(fā)布2023年2月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。2023年2月，全國發(fā)行新增地方政府債券4419億元，其中一般債券1062億元、專項(xiàng)債券3357億元；全國發(fā)行再融資債券1342億元，其中一般債券857億元、專項(xiàng)債券485億元；全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)5761億元，其中一般債券1919億元、專項(xiàng)債券3842億元。2023年1-2月，全國發(fā)行新增地方政府債券10677億元，其中一般債券2408億元、專項(xiàng)債券8269億元；全國發(fā)行再融資債券1519億元，其中一般債券960億元、專項(xiàng)債券559億元；全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)12196億元，其中一般債券3367億元、專項(xiàng)債券8829億元。截至3月底，年內(nèi)新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模1.20萬億元，占全年限額超31%，共有27個省份發(fā)行新增專項(xiàng)債，投向領(lǐng)域以基建為主，疊加此前政府工作報(bào)告提出，要加快地方專項(xiàng)債發(fā)行使用，重點(diǎn)支持交通、水利、能源、信息等基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)?？紤]到專項(xiàng)債作為有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的前置手段，后續(xù)靜待實(shí)際項(xiàng)目落地效果及數(shù)據(jù)持續(xù)改善，全年基建投資增速值得期待。
　　在國企改革方面，本周中國中冶、安徽建工、中國中鐵、中國鐵建、中國交建等央國企發(fā)布2022年報(bào)，各家企業(yè)營收、業(yè)績均實(shí)現(xiàn)正向增長。其中，中國中冶、安徽建工營收業(yè)績均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長，2022年中國中冶營收/歸母業(yè)績增速分別為18.4%/22.6%，安徽建工營收/歸母業(yè)績增速分別為12.31%/25.94%，中國鐵建歸母業(yè)績同比增加13.25%。從新簽訂單來看，五家企業(yè)2022年新簽訂單均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中安徽建工/中國交建/中國鐵建新簽合同同比增長74.9%/21.64%/15.09%，在建筑行業(yè)集中度提升趨勢下，行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。從估值來看，新一輪國企改革背景下，國資委對國企提出“一利五率”考核要求，考核指標(biāo)的優(yōu)化使企業(yè)更為注重投入產(chǎn)出比、研發(fā)創(chuàng)新和現(xiàn)金流水平。目前來看，八大建筑央企的ROE基本依靠杠桿來提升，ROA整體都偏低?！爸小弊诸^公司的估值偏