久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　3月29日，航發(fā)控制發(fā)布2022年年報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.42億元，同比增長(zhǎng)18.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.88億元，同比增長(zhǎng)41.18%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　1、聚焦兩機(jī)控制系統(tǒng)主業(yè)，營(yíng)收保持較快增速。2022年，公司持續(xù)聚焦主業(yè)，兩機(jī)控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入42.65億元，同比增長(zhǎng)20%，占公司營(yíng)業(yè)總收入的86.31%，同比提升1.34pcts。國(guó)際合作業(yè)務(wù)收入2.38億元，同比基本持平；控制系統(tǒng)技術(shù)衍生品業(yè)務(wù)收入4.39億元，同比增長(zhǎng)16%。毛利率方面，兩機(jī)控制系統(tǒng)、國(guó)際合作、控制系統(tǒng)技術(shù)衍生品業(yè)務(wù)毛利率分別為28.11%、17.77%和29.83%，分別同比降低1.51pcts、提升3.54pcts和提升5.61pcts。公司綜合毛利率27.76%，同比小幅下滑0.48pcts。
　　2、費(fèi)用率降低、投資收益增加，凈利率獲較大提升。2022年，公司凈利率14.01%，同比提升1.62pcts，達(dá)到公司上市以來(lái)最高值。費(fèi)用率方面，公司四費(fèi)費(fèi)率12.20%，同比降低0.71pcts，其中，銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為1.01%、8.45%、-1.00%和3.74%，管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率同比基本持平，銷售費(fèi)用率同比升高0.31pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比降低1.00pcts。投資收益方面，2021年末，公司現(xiàn)金管理余額26億元，2022年獲得理財(cái)產(chǎn)品及內(nèi)部委貸利息收益7566萬(wàn)元，占公司歸母凈利潤(rùn)的11%，同比增長(zhǎng)7464萬(wàn)元。2022年末，公司現(xiàn)金管理余額21億元，預(yù)計(jì)理財(cái)收益將繼續(xù)增厚公司2023年利潤(rùn)。
　　3、原材料存貨大幅增長(zhǎng)，公司備產(chǎn)積極。2022年末，公司存貨達(dá)13.64億元，較期初增長(zhǎng)24%，主要由于原材料增長(zhǎng)。原材料存貨5.53億元，同比增長(zhǎng)65%，表明公司積極備產(chǎn)。
　　4、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值表明公司業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。2023年度，公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)營(yíng)收54.50億元，較2022年?duì)I收49.42億元增長(zhǎng)10%。2023年，航發(fā)控制在航發(fā)集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)日常關(guān)聯(lián)交易銷售額預(yù)計(jì)為44億元，較2022年度實(shí)際發(fā)生金額增長(zhǎng)16%。航發(fā)賽道長(zhǎng)坡厚雪，公司作為控制系統(tǒng)核心供應(yīng)商，中長(zhǎng)期有望保持較快增長(zhǎng)。
　　5、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為8.23、9.89、11.93億元，同比增長(zhǎng)20%、20%、21%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為39、32、27倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　軍品訂單不及預(yù)期；軍品降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期等。