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事件
　　3月30日，航天彩虹發(fā)布2022年年報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.58億元，同比增長(zhǎng)32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.07億元，同比增長(zhǎng)35%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　1、無(wú)人機(jī)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，毛利率提升5.77%。2022年，公司無(wú)人機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.73億元，同比增長(zhǎng)121%。分地區(qū)看，公司國(guó)外收入大幅增長(zhǎng)100%至10.93億元，內(nèi)銷增速或?qū)⒏?。子公司彩虹公司?shí)現(xiàn)營(yíng)收24.38億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.30億元，較去年12.41億收入、1.01億凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
　　2、我國(guó)軍用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)將在2027年建軍百年前迎來(lái)持續(xù)加速發(fā)展，預(yù)計(jì)“十四五”期間，我國(guó)軍用中大型無(wú)人機(jī)采購(gòu)規(guī)模將超過(guò)百億元量級(jí)。當(dāng)前軍用無(wú)人機(jī)正在成為實(shí)現(xiàn)國(guó)家安全戰(zhàn)略與軍事戰(zhàn)略的重要工具，我國(guó)軍用無(wú)人機(jī)發(fā)展預(yù)計(jì)將經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段，“十四五”到“十五五”，以中高空長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人機(jī)批量裝備，應(yīng)對(duì)軍隊(duì)?wèi)?zhàn)場(chǎng)需求多樣化，有力補(bǔ)充軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力為主，同時(shí)以高空高速隱身無(wú)人機(jī)為代表的高端預(yù)研型號(hào)陸續(xù)定型，產(chǎn)業(yè)格局逐漸確立；第二階段，多型號(hào)、多品類、多用途無(wú)人機(jī)批量裝備，并逐步向低成本、智能化方向發(fā)展；第三階段，無(wú)人裝備從功能定位上對(duì)有人裝備進(jìn)行陸續(xù)替代，并逐步作為主戰(zhàn)裝備重要組成部分進(jìn)入高端裝備序列。受益于國(guó)防建設(shè)需要加速武器裝備升級(jí)換代和智能化武器裝備發(fā)展，無(wú)人機(jī)作為現(xiàn)代化、智能化、消耗型武器裝備，將迎來(lái)大批量采購(gòu)機(jī)遇。
　　3、無(wú)人機(jī)出口市場(chǎng)將保持熱度不減的態(tài)勢(shì)。從國(guó)際市場(chǎng)看，受2022年國(guó)際形勢(shì)沖突加劇的影響，疊加各類無(wú)人機(jī)產(chǎn)品在2022年海外地區(qū)沖突中的優(yōu)良表現(xiàn)，海外部分國(guó)家對(duì)無(wú)人機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品的需求迫切度顯著提升。2022年，公司成功與多個(gè)國(guó)外用戶達(dá)成續(xù)訂、增訂訂單或意向，市場(chǎng)開(kāi)拓成果顯著，銷售規(guī)模和市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　4、根據(jù)公司2023年財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告，預(yù)計(jì)公司2023年度計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較2022年增長(zhǎng)15-30%；凈利潤(rùn)較2022年增長(zhǎng)30-60%。
　　5、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為4.52、5.85、7.68億元，同比增長(zhǎng)48%、29%、31%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為50、39、29倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　軍品訂單不及預(yù)期；軍品降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期；軍貿(mào)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期等。