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事件描述
　　公司發(fā)布2023年3月銷量。3月新能源乘用車銷量20.6萬輛，同比增長97.5%，環(huán)比增長7.5%，其中純電10.3萬輛，同比增長91.3%，環(huán)比增長13.3%，插電混10.3萬輛，同比增長104.1%，環(huán)比增長2.4%。
　　事件評(píng)論
　　產(chǎn)銷環(huán)比提升，騰勢和出口表現(xiàn)突出。比亞迪3月新能源乘用車銷量20.6萬輛，同比增長97.5%，環(huán)比增長7.5%，2月秦PLUSDM-i 2023款上市，3月漢EV、唐DM-i 2023年款上市，新舊車型產(chǎn)線逐步切換。其中3月純電10.3萬輛，插電混10.3萬輛，純電環(huán)比提升更多。3月出口銷量達(dá)到13312輛，2022年同期僅1109輛。3月騰勢品牌銷量10398輛，環(huán)比增長42%，騰勢D9作為價(jià)格帶35萬以上的豪華車月銷過萬，表現(xiàn)突出。
　　新車陸續(xù)上市，強(qiáng)大產(chǎn)品競爭力帶來銷量保證。目前公司在手訂單較多，2023年各種車型改款、換代和新車陸續(xù)上市，保障銷量增長。2月10日秦PLUSDM-i 2023冠軍版上市，提供最低價(jià)9.98萬的新版本，外觀內(nèi)飾、座椅舒適度、儀表尺寸等方面均進(jìn)行了升級(jí)，上市五天訂單達(dá)到25363輛，獲得消費(fèi)者高度認(rèn)可。新車海鷗后續(xù)有望亮相，進(jìn)一步提升公司在純電市場的競爭力。
　　2022年公司銷量快速擴(kuò)張，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。展望2023年，公司車型依舊具有較強(qiáng)競爭力，新品牌和出口逐步發(fā)力，銷量和業(yè)績得以保障。2022年全年銷量創(chuàng)歷史新高，收入業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，單車ASP和單車盈利持續(xù)提升。規(guī)模效應(yīng)下，盈利能力保持高位，現(xiàn)金流占收入比例環(huán)比略微下降，持續(xù)保持高研發(fā)投入。展望2023年，公司車型依舊具有較強(qiáng)競爭力，新品牌和出口逐步發(fā)力，銷量得以保障。新車陸續(xù)上市，價(jià)格和配置具有較強(qiáng)競爭力。2月10號(hào)秦PLUS 2023款打響混動(dòng)換代第一槍，公司推出9.98萬版本繼續(xù)開拓市場，其他正常版本價(jià)格基本不變，配置提升，市場反饋良好。3月16日，漢EV和唐DM-i冠軍版上市，漢最低價(jià)格降至20.98萬，唐DM-i各方面配置提升，上市當(dāng)日訂單8196臺(tái)。后續(xù)宋Pro、宋PLUS等車型即將陸續(xù)改款，還有海鷗、騰勢N7等新車即將陸續(xù)上市。
　　投資建議：技術(shù)驅(qū)動(dòng)新產(chǎn)品周期，新能源龍頭再騰飛。1）新能源新平臺(tái)技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先純電3.0平臺(tái)繼承2.0優(yōu)勢，BYDOS使智能化更進(jìn)一步；DM-i超級(jí)混動(dòng)具有超低油耗、靜謐平順、卓越動(dòng)力三大特點(diǎn)。2022Q4國內(nèi)新能源市場市占率達(dá)到31.3%，目前開始進(jìn)軍海外。2）動(dòng)力電池：技術(shù)和成本優(yōu)勢領(lǐng)先，外供空間大，取得多個(gè)乘用車客戶配套資格。其他競爭力強(qiáng)的零部件也有望逐步外供。3）盈利預(yù)期：銷量快速爬坡后，公司單車凈利潤持續(xù)超市場預(yù)期。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤264.50、363.67、490.29億元，對應(yīng)PE28.18X、20.49X、15.20X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、市場需求較弱導(dǎo)致新能源汽車銷量低于預(yù)期；
　　2、動(dòng)力電池降本幅度不及預(yù)期。