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周觀察：生豬短期供需錯(cuò)配明顯，現(xiàn)金流惡化仍為產(chǎn)能去化主驅(qū)動(dòng)力
　　需求疲弱導(dǎo)致近期豬價(jià)下行。據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)，截至2023年3月31日，全國(guó)生豬銷(xiāo)售均價(jià)為14.52元/公斤，周環(huán)比下跌0.54元/公斤。消費(fèi)淡季生豬需求較為疲弱，進(jìn)而導(dǎo)致豬價(jià)持續(xù)下行，屠宰出現(xiàn)縮量。毛白價(jià)差低位運(yùn)行，凍品庫(kù)容率持續(xù)抬升均進(jìn)一步確認(rèn)生豬消費(fèi)端疲弱態(tài)勢(shì)。
　　2023年7-8月或成為新周期的供需反轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)。反轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在2023Q3主要系：（1）2023年1-3月行業(yè)疫病擾動(dòng)導(dǎo)致出現(xiàn)階段性“高淘高補(bǔ)”，高淘汰所導(dǎo)致的產(chǎn)能折損將在6個(gè)月后顯現(xiàn)；（2）8-9月為下半年需求拉動(dòng)豬價(jià)上行的重要節(jié)點(diǎn)。因此供需在7-8月的快速錯(cuò)位或驅(qū)動(dòng)豬價(jià)上破行業(yè)成本。與此同時(shí)，2023Q2產(chǎn)業(yè)端行為將影響此輪周期行情的高度及持續(xù)性。一方面，短暫性疫病沖擊催化拐點(diǎn)，而疫病影響的程度及持續(xù)擾動(dòng)時(shí)長(zhǎng)將決定供給收縮的持續(xù)性；另一方面，基于周期反身性，若行業(yè)對(duì)后期豬價(jià)過(guò)于樂(lè)觀，選擇在Q2強(qiáng)撐養(yǎng)殖規(guī)?；蛲下鰴诠?jié)奏，行業(yè)周期反轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)有所拖后。
　　周觀點(diǎn)：白羽肉雞周期上行利潤(rùn)可觀，豬價(jià)持續(xù)磨底成長(zhǎng)企業(yè)占優(yōu)
　　供需雙驅(qū)白羽雞價(jià)上行，全產(chǎn)業(yè)鏈盈利由年初展開(kāi)。推薦種源優(yōu)勢(shì)的白羽一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭企業(yè)禾豐股份。
　　豬價(jià)持續(xù)磨底消耗現(xiàn)金，上市成長(zhǎng)企業(yè)仍具發(fā)展優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前行業(yè)受益優(yōu)先級(jí)為：成長(zhǎng)性＞規(guī)模性＞投機(jī)性。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：華統(tǒng)股份、新希望等。
　　非瘟疫苗上市后有望重塑豬用疫苗市場(chǎng)。非瘟疫苗商業(yè)化落地后，研發(fā)、生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)將在后期受益。重點(diǎn)推薦：普萊柯、科前生物、中牧股份等。
　　糧食價(jià)格高位震蕩，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)；國(guó)內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)；基本面邊際改善的隆平高科；相關(guān)受益標(biāo)的荃銀高科、先正達(dá)（擬上市）。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（3.27-3.31）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤(pán)2.18個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)上漲0.22%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲2.40%，跑贏大盤(pán)2.18個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來(lái)看，畜養(yǎng)殖、禽養(yǎng)殖、動(dòng)物保健板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來(lái)看新五豐（+29.60%）、巨星農(nóng)牧（+25.85%）、順鑫農(nóng)業(yè)（+15.04%）領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（3.27-3.31）：本周白羽雞、黃羽雞、對(duì)蝦、糖價(jià)格環(huán)比上漲
　　生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2023年3月31日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為14.60元/kg，較上周下跌0.56元；仔豬均價(jià)為36.95元/kg，較上周下跌0.37元/kg；白條肉均價(jià)18.53元/kg，較上周下跌0.52元/kg。3月31日豬料比價(jià)為3.82:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)-283.12元/頭，環(huán)比-23.82元/頭；外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)-486.04元/頭，環(huán)比-13.27元/頭。
　　白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價(jià)6.24元/羽，環(huán)比+6.30%；毛雞均價(jià)10.58元/公斤，環(huán)比+2.72%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)2.87元/羽，環(huán)比+0.85元/羽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等。