>> 國盛證券-電子行業(yè)周報：AI帶動存算需求提升，存儲國產(chǎn)化有望持續(xù)推進(jìn)-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 1494KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本周行情回顧。根據(jù)Wind，本周（3.27~4.2）申萬電子板塊漲幅為-1.24%，半導(dǎo)體漲幅-0.21%，消費電子漲幅-2.88%。個股方面，半導(dǎo)體（申萬2021分類）漲幅前5的個股分別為：江波龍17.83%、阿石創(chuàng)10.79%、立昂微8.83%、長川科技7.59%、國民技術(shù)6.28%。消費電子（申萬2021分類）領(lǐng)域漲幅前5的個股分別為深科技9%、飛榮達(dá)6.11%、傳藝科技4.50%、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)4.39、易天股份4.14%。細(xì)分板塊中，半導(dǎo)體設(shè)備、電子化學(xué)品Ⅲ、LED、半導(dǎo)體材料等漲幅最大，分別為3.05%、1.64%、1.53%、1.03%。目前行業(yè)整體估值水平位于歷史低位，根據(jù)Wind，電子（申萬）板塊整體PETTM（月度）為34.24，與2012、2019年低位接近。
近期存儲行業(yè)事件：1）根據(jù)2023年3月31日，中國網(wǎng)信網(wǎng)公告為保障關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈安全，防范產(chǎn)品問題隱患造成網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，維護(hù)國家安全，依據(jù)《中華人民共和國國家安全法》《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室按照《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》，對美光公司（Micron）在華銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。2）美光科技2023年Q2財報指引積極，有望快速修復(fù)。2023年Q2公司總收入約36.93億美元，環(huán)比下降約9.6%，同比下降約52.6%，其中DRAM占比營收74%，NAND占比營收24%。整體市場及公司財務(wù)業(yè)績低迷之后，公司預(yù)計將根據(jù)長期財務(wù)模型恢復(fù)正常的增長和盈利能力。
國內(nèi)存儲行業(yè)公司市場廣闊，存儲行業(yè)有望近期觸底回升。根據(jù)IC sight數(shù)據(jù)，2011年全球DRAM市場規(guī)模為296億美金，而2022年全球DRAM市場規(guī)模將達(dá)758億美金，CAGR達(dá)8.9%，其中DDR4需求疲軟之下價格一路下行。根據(jù)中金企信統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預(yù)計到2025年全球NANDFlash市場規(guī)模有望達(dá)到931.9億美元，2021年至2025年CAGR增速7.4%，其中三星依舊占領(lǐng)較大的市場份額，但還未形成絕對的寡頭地位。國內(nèi)儲存行業(yè)鏈公司有望持續(xù)發(fā)展，國產(chǎn)化替代空間廣闊。
ChatGPT帶動算力需求飆升，存算側(cè)帶動硬件全面受益。據(jù)NVIDIA估算，訓(xùn)練GPT-3，假設(shè)單個機(jī)器的顯存/內(nèi)存容量足夠的前提下，8張V100顯卡訓(xùn)練時長預(yù)計達(dá)36年，1024張80GBA100顯卡完整訓(xùn)練GPT-3的時長為1個月，算力側(cè)硬件需求全面增長。此外，大模型訓(xùn)練需要海量數(shù)據(jù)傳輸，由此將對以服務(wù)器交換機(jī)為代表的數(shù)據(jù)傳輸設(shè)備產(chǎn)生更多需求，相關(guān)高算力芯片需求量將相應(yīng)增長。整體來看，ChatGPT將從算力側(cè)和數(shù)據(jù)傳輸端全面帶動顯卡及高算力芯片需求，進(jìn)而對算力芯片、應(yīng)用端、存算一體、先進(jìn)封裝、封裝設(shè)備、IC載板等多個領(lǐng)域硬件產(chǎn)生增量需求。
ChatGPT高算力需求帶來電子行業(yè)的空前機(jī)遇，以及高度重視國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期變化、國產(chǎn)化推進(jìn)。（1）半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期變化：產(chǎn)業(yè)周期拐點；中小市值次新、有新品和應(yīng)用拓展邏輯、消費鏈條、家電工控鏈條等產(chǎn)業(yè)機(jī)會；制造封測重資產(chǎn)；SiC、IGBT。（2）國產(chǎn)化：制造、設(shè)備、材料、零部件。（3）ChatGPT高算力：算力芯片、應(yīng)用、存算一體、先進(jìn)封裝、封裝設(shè)備、IC載板。相關(guān)核心標(biāo)的見尾頁投資建議。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦。
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