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事件：
　　公司發(fā)布2022年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.27億元，同比+44.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.80億元，同比+45.65%；EPS為2.33元，業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　各產(chǎn)品收入提升，超導(dǎo)產(chǎn)品增速較快營(yíng)收上，公司2022年?duì)I收同比+44.41%，分業(yè)務(wù)看，（1）鈦合金營(yíng)收32.09億元，同比+30.56%；（2）超導(dǎo)產(chǎn)品營(yíng)收6.23億元，同比+160.85%；（3）高溫合金營(yíng)收1.81億元，同比+78.38%。其中超導(dǎo)產(chǎn)品增速較快，銷量同比+99.36%，均價(jià)同比+30.84%。
　　毛利率上，公司2022年毛利率為39.45%，同比-1.38pct，分業(yè)務(wù)看，鈦合金/超導(dǎo)產(chǎn)品/高溫合金毛利率分別為43.29%/30.44%/3.29%，同比分別為-2.02pct/+14.11pct/-0.72pct。鈦合金、高溫合金受原料端海綿鈦、鎳等價(jià)格上漲影響，盈利稍有承壓；而超導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大，盈利實(shí)現(xiàn)大幅提升。
　　超導(dǎo)：開(kāi)拓MRI/信息材料領(lǐng)域，中標(biāo)國(guó)家重大項(xiàng)目采購(gòu)
　　超導(dǎo)產(chǎn)品在MRI、信息材料領(lǐng)域以及多項(xiàng)國(guó)家重大項(xiàng)目得到應(yīng)用，有望為公司業(yè)績(jī)提供重要增量。（1）MRI、信息材料上，公司1.5T-5T高場(chǎng)MRI用線材產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白并全面進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)；公司研制出面向300mm以上電子級(jí)單晶硅制造的特種無(wú)液氦超導(dǎo)磁體，批量出口日本信越化學(xué)和Ferrotec。（2）公司相繼中標(biāo)國(guó)家重大項(xiàng)目超導(dǎo)線采購(gòu)項(xiàng)目，其中，核聚變項(xiàng)目線材已形成批量供應(yīng)；CRAFT項(xiàng)目線材實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)；高溫超導(dǎo)儲(chǔ)能裝置項(xiàng)目線材實(shí)現(xiàn)供應(yīng)。
　　鈦合金/高溫合金：多產(chǎn)品獲供貨資格，公司排產(chǎn)有望加速
　　鈦合金/高溫合金多產(chǎn)品獲供貨資格，未來(lái)公司排產(chǎn)有望加速，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步釋放。（1）鈦合金：針對(duì)航空領(lǐng)域研制急需型號(hào)關(guān)鍵材料，獲得了多個(gè)型號(hào)的供貨資格；（2）高溫合金：多個(gè)牌號(hào)高溫合金大規(guī)格棒材獲得某型航空發(fā)動(dòng)機(jī)用料供貨資格；多個(gè)重點(diǎn)型號(hào)航空發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金材料通過(guò)某型號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)的長(zhǎng)試考核，具備了供貨資格，已開(kāi)始供貨。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司為軍工材料優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，考慮到公司超導(dǎo)產(chǎn)品拓展市場(chǎng)順利，且鈦合金/高溫合金多產(chǎn)品獲供貨資格，公司未來(lái)排產(chǎn)有望進(jìn)一步提速，我們上調(diào)2023/2024年?duì)I收至53.87/66.11億元，新增2025年?duì)I收82.07億元；考慮到公司鈦合金/高溫合金產(chǎn)品上游原材料價(jià)格短期或處于高位，我們下調(diào)2023/2024年歸母凈利至14.06/17.49億元，新增2025年歸母凈利22.25億元，對(duì)應(yīng)PE分別為26.90X/21.64X/17.00X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投產(chǎn)投放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不確定性風(fēng)險(xiǎn)