>> 浙商證券-社會服務行業(yè)周報：阿里組織架構(gòu)變化大，出行需求促進酒店修復-230402
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
大小： |
1624KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
寧浮潔 |
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此報告為加密報告 |
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重點推薦：重慶百貨、錦江酒店、家家悅、拼多多及美團-W；
酒店：淡季不淡，看好酒店行業(yè)大年機會，Revpar方面2月份表現(xiàn)超預期，3月份全國數(shù)據(jù)回落，但相較于19年仍增長，同店端有望帶動利潤端超預期。
行業(yè)層面，3月兩會結(jié)束后，商旅需求回升；經(jīng)濟持續(xù)修復，旅游步入旺季，假期來臨，入住率有望走高，房價彈性有望復制2月彈性，入住率隨旺季臨近而提升，旅游消費接力商務出行。根據(jù)STR數(shù)據(jù)：3月12-18日酒店行業(yè)Revpar恢復度至19年同期106%，恢復度上ADR及OCC持續(xù)向好。
2023年1-2月，華住境內(nèi)業(yè)務RevPAR恢復至2019年同期的96%/140%，華住集團1季度指引預計全年收入較去年增長42-46%。我們預計境內(nèi)RevPAR將恢復至2019年的119%。錦江酒店境內(nèi)RevPAR約恢復至2019年同期的100+%；首旅RevPAR恢復約至2019年同期90+%，推薦華住集團、錦江酒店、首旅酒店。
三大龍頭公布財報。錦江酒店：2022年計收入110.1億元/YoY-3.4%，歸母凈利潤1.13億元/YoY+18.7%，扣非歸母凈利-2.04億元/YoY-70.9%。華住集團：2022年實現(xiàn)營收138.62億元/YoY+8.4%；歸母凈虧損18.21億元，同比續(xù)虧，去年同期歸母凈虧損4.65億元。首旅酒店：2022年實現(xiàn)營收50.89億元/YoY-17.29%；歸母凈虧損5.82億元，同比轉(zhuǎn)虧，去年同期歸母凈利潤0.56億元。運營表現(xiàn)上，22Q4凈增95家門店；RevPAR同比-11.6%，恢復至19年同期的63.0%。
阿里巴巴組織架構(gòu)分拆為“1+6+N”，效率更高，預測拼多多一季度增速更高。
從彭博一致預期來看，一季度增速最快的是拼多多。GMV端公司1-2月份增長好于阿里巴巴及京東品牌電商，主要系消費者低價需求，拼多多整體增速高于大盤。阿里巴巴將設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務集團和多家業(yè)務公司，分拆后獨立公司實行CEO董事會負責制，可以獨立融資或者是上市，分拆后各條業(yè)務將獨立核算，對于阿里提升經(jīng)營效率以及瘦身提供了很好的契機。
傳統(tǒng)零售：重慶百貨國企改革進展順利，股權(quán)激勵落地后，已有百貨、超市業(yè)態(tài)的改造及效率提升提上日程，且場景修復后，同店超預期增長有望帶動利潤端向好。
風險提示
宏觀經(jīng)濟恢復不及預期；行業(yè)競爭加?。幌M恢復不及預期；疫情擾動風險。
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