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4月1日起，防水新規(guī)正式落地開(kāi)始實(shí)施，未來(lái)三個(gè)月或是落地效果的重點(diǎn)觀察期。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊下跌，跑輸大盤。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收6148.43點(diǎn)，比上周跌1.92%，跑輸同花順滬深全A指數(shù)的上漲0.27%。板塊市盈率18.11倍，較上周上升2.65倍。
　　水泥：漲價(jià)受阻。價(jià)格回落地區(qū)主要有遼寧西部、山東南部、湖南和貴州，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)樗拇?、湖北和江西等局部地區(qū)，幅度20-50元/噸。三月底，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，全國(guó)水泥企業(yè)平均出貨率維持在61%，長(zhǎng)三角地區(qū)雨水天氣減少，企業(yè)出貨量恢復(fù)到7-8成；珠三角及周邊地區(qū)受持續(xù)強(qiáng)降雨天氣影響，出貨量下滑到5成左右；西北、西南和華北地區(qū)環(huán)比基本保持穩(wěn)定。價(jià)格方面，整體保持平穩(wěn)，局部地區(qū)延續(xù)前期震蕩調(diào)整走勢(shì)。盡管市場(chǎng)處于傳統(tǒng)需求旺季，但由于市場(chǎng)供求壓力依舊較大，為穩(wěn)定水泥價(jià)格和盈利，部分地區(qū)如貴州、重慶、四川、江西、福建、湖南和廣西陸續(xù)發(fā)布4月或二季度錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，將減產(chǎn)30%-70%。
　　玻璃：成交放緩，庫(kù)存仍有所去化。本周玻璃均價(jià)90.09元/重量箱，庫(kù)存天數(shù)18.71天，價(jià)格較上周上升0.89元/重量箱，庫(kù)存較上周下降0.95天。周內(nèi)部分區(qū)域交投雖有放緩，但在價(jià)格提漲帶動(dòng)及下游剛需尚可支撐下，多數(shù)區(qū)域浮法廠仍維持相對(duì)較好產(chǎn)銷，庫(kù)存進(jìn)一步削減。目前主產(chǎn)區(qū)沙河及湖北區(qū)域廠家?guī)齑嬉堰_(dá)低位，其他區(qū)域廠家?guī)齑嬉酂o(wú)壓力，預(yù)計(jì)短期價(jià)格易漲難跌，部分價(jià)格或仍有小漲，關(guān)注下游進(jìn)貨量及浮法廠產(chǎn)銷變化。
　　玻纖：本周粗紗延續(xù)淡季穩(wěn)價(jià)趨勢(shì)。本周粗紗延續(xù)穩(wěn)定走勢(shì)，2400tex無(wú)堿纏繞直接紗均價(jià)4,000元/噸左右，環(huán)比上周持平，當(dāng)前價(jià)格下多數(shù)廠商處于虧損，提漲意向較強(qiáng)，但需求支撐有限，市場(chǎng)暫維持觀望。本周電子紗價(jià)格環(huán)比上周基本持平，G75電子紗價(jià)格7,600-8,000元/噸左右，庫(kù)存壓力下實(shí)際成交相對(duì)靈活。需求端下游PCB市場(chǎng)開(kāi)工率仍不高，廠商電子布庫(kù)存也較高。當(dāng)前價(jià)格下多數(shù)廠商已處持續(xù)虧損狀態(tài)，成本端支撐較強(qiáng)，短期內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn)觀望。
　　投資建議
　　目前首推本月金股山東藥玻，需求端受益于集采帶動(dòng)，成本和費(fèi)用端的不利因素在消除，集采放量帶動(dòng)中硼硅滲透率提升邏輯較強(qiáng),建議關(guān)注力諾特玻。重點(diǎn)關(guān)注玻纖行業(yè)的庫(kù)存拐點(diǎn)信號(hào)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的中國(guó)巨石和中材科技，長(zhǎng)海股份、山東玻纖。消費(fèi)建材板塊估值修復(fù)，推薦偉星新材、蒙娜麗莎、東鵬控股、公元股份等，建議關(guān)注兔寶寶。水泥推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥。減水劑推薦壘知集團(tuán)、蘇博特。防水推薦東方雨虹、科順股份。石膏板推薦北新建材。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　玻纖需求不及預(yù)期；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；中硼硅需求不及預(yù)期。