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愛奇藝3.31在北京舉行了投資者日活動，管理層分享了對業(yè)務(wù)、內(nèi)容制作和AIGC等領(lǐng)域的展望。（1）各項(xiàng)業(yè)務(wù)展望，成熟型業(yè)務(wù)會員+廣告各有側(cè)重，會員業(yè)務(wù)以會員收入增加為重點(diǎn)，會在不同階段考慮會員數(shù)增長和ARPU提升的平衡。廣告結(jié)構(gòu)來看，效果廣告占比有所提升，品牌廣告22年受疫情影響較為明顯，23年1季度有一定復(fù)蘇，但保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。愛奇藝極速版和隨刻處于模式跑通的成長期。海外和電影單片付費(fèi)等業(yè)務(wù)仍處于探索期。（2）推進(jìn)影視工業(yè)化進(jìn)程。愛奇藝構(gòu)建了高效內(nèi)容管理中臺系統(tǒng)，目前將項(xiàng)目生產(chǎn)的全周期進(jìn)行了數(shù)字化管理，有效提升在內(nèi)容制作、審核環(huán)節(jié)的效率，未來仍有數(shù)字化和AI評估水平提升的空間。（3）內(nèi)容戰(zhàn)略：公司堅(jiān)持多元化創(chuàng)作，50+工作室的組合激發(fā)創(chuàng)意鼓勵(lì)新人成長；外部合作來看，延續(xù)尊重藝術(shù)家，鼓勵(lì)新銳的包容共贏策略。（4）AIGC在長視頻領(lǐng)域有提效作用。目前AI加速作用在于幫助愛奇藝在計(jì)劃階段提升創(chuàng)意篩選的效率，在內(nèi)容創(chuàng)意生成方面的賦能，宣發(fā)階段通過AI生成標(biāo)題、微博話題提高效率。
　　盈利預(yù)測與投資建議：核心會員業(yè)務(wù)穩(wěn)健，跑通極速版基礎(chǔ)會員模式、探索海外和電影單片付費(fèi)等業(yè)務(wù)增量。公司在內(nèi)容制作工業(yè)化領(lǐng)域不斷精進(jìn)，通過數(shù)字化中臺提升創(chuàng)作效率，在內(nèi)容創(chuàng)意激發(fā)方面維持包容和多元性，內(nèi)部有50+工作室長期孵化，外部合作堅(jiān)持和藝術(shù)家、新銳共贏共創(chuàng)。我們維持2023-24年收入預(yù)測327億元、363億元，同比增長13%、11%。預(yù)計(jì)2023-24年NonGAAP歸母凈利潤為25.7億元和36.0億元。參考可比公司估值，給予愛奇藝23年利潤對應(yīng)26x PE估值，公司合理價(jià)值為10.27美元/ADS，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廣告恢復(fù)不及預(yù)期，會員低于預(yù)期、競爭格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)等。