>> 國信證券-輕工制造行業(yè)4月投資策略暨一季報前瞻：3月新房銷售持續(xù)回暖，看好家居消費(fèi)反彈-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 2795KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
丁詩潔 |
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此報告為加密報告 |
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行情回顧：3月A股震蕩小幅走跌，輕工板塊表現(xiàn)劣于大盤。3月A股大盤指數(shù)震蕩調(diào)整，港股出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，美股小幅上漲。A股輕工制造板塊表現(xiàn)劣于大盤；港股、美股非必須消費(fèi)品上漲，表現(xiàn)基本與大盤同步。
國內(nèi)現(xiàn)貨漿價持續(xù)回落，新房與二手房成交回暖。（1）消費(fèi)端：1-2月社零同比正向增長，家具及日用品零售額增速大幅回暖：1-2月社零同比+3.5%；家具/日用品/文具零售額分別同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。（2）制造端：2月全部工業(yè)品與造紙及紙制品PPI延續(xù)下行趨勢，分別同比-1.4%/-2.0%；家具PPI同比+0.8%。（3）漿價紙價：包裝紙價下行暫緩，銀星外盤報價大幅下調(diào)。針葉漿銀星4月外盤報價同比上月下調(diào)105美元/噸；本周國內(nèi)針葉漿銀星和闊葉漿金魚主流價較上周分別下降約250元/噸、300元/噸。瓦楞紙較上周上調(diào)25元/噸。（4）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：1-2月竣工同比正向增長，2月二手房成交大幅反彈，3月新房銷售持續(xù)回暖。1-2月地產(chǎn)開工、銷售面積下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%；住宅竣工同比+9.7%。成交：2月二手房成交面積同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，+67.2%；3月1-4周商品房成交分別同比+24.5%/34.5%/66.4%/44.6%。2023Q1業(yè)績前瞻：家居收入確認(rèn)存在時間差，一季度收入受年底疫情影響；必選消費(fèi)業(yè)績增長穩(wěn)健。1)收入端:預(yù)計一季度收入有望實現(xiàn)正增長的有志邦家居（0%）、公牛集團(tuán)（+10%）、喜臨門（0%）、百亞股份（+18%）、晨光股份（+18%）；2)凈利潤有望實現(xiàn)正增長的有志邦家居（+2%）、公牛集團(tuán)（+10%）、百亞股份（+21%）、晨光股份（+16%）。
輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）公司公告：思摩爾國際、華寶國際、恒安國際發(fā)布2022年年度業(yè)績公告，百亞股份、晨鳴紙業(yè)、晨光股份正式披露2022年年報。寶鋼包裝發(fā)布增發(fā)公告；歐派家居、尚品宅配發(fā)布股東減持公告。2）行業(yè)新聞：央行年內(nèi)首次降準(zhǔn)，支撐了股市樓市；多地城市持續(xù)出臺剛性與改善性住房需求保障政策。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競爭格局惡化。
投資建議：樓市和消費(fèi)持續(xù)回暖，看好家居及消費(fèi)需求復(fù)蘇。家居板塊當(dāng)前估值位于低位，基本面一季度業(yè)績筑底，隨接單逐月回暖，業(yè)績有望逐季修復(fù)。此外地產(chǎn)端數(shù)據(jù)不斷催化，新房與二手房成交回暖顯著，竣工同比正向增長；消費(fèi)復(fù)蘇趨勢持續(xù)。重點推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居/顧家家居/喜臨門/志邦家居/索菲亞/公牛集團(tuán)/晨光股份/百亞股份。關(guān)注造紙鏈盈利彈性重點推薦太陽紙業(yè)/中順潔柔。
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