>> 中信證券-銀行業(yè)2023年3月銀行理財市場回顧：產(chǎn)品發(fā)行要素穩(wěn)定-230404
| 上傳日期： |
2023/4/5 |
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| 535KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖斐斐,彭博 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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2023年3月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量2,955只，環(huán)比增加20.4%，同比增加1.8%。當月產(chǎn)品發(fā)行要素穩(wěn)定，仍呈現(xiàn)固定收益和長投資期限偏好，整體業(yè)績比較基準下行，長期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準相對平穩(wěn)。我們根據(jù)樣本測算，2023年4月終止產(chǎn)品規(guī)模小于3月，終止贖回壓力明顯降低。
▍發(fā)行數(shù)量：2023年3月發(fā)行產(chǎn)品2,955只，環(huán)比持續(xù)回暖。2023年3月共新發(fā)2,955只銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加501只，環(huán)比增加20.4%；同比增加51只，同比增加1.8%，2023年以來理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐月增加。發(fā)行方：理財子發(fā)行占比持續(xù)提升。2023年3月新發(fā)行產(chǎn)品中，理財子公司發(fā)行產(chǎn)品1,012只，占比34.2%；農(nóng)商行發(fā)行產(chǎn)品923只，占比31.2%；城商行發(fā)行產(chǎn)品821只，占比27.8%。3月理財子公司發(fā)行產(chǎn)品占比較2月小幅繼續(xù)提升2.0pcts。其中中國銀行累計發(fā)行理財產(chǎn)品140只排名第一，信銀理財發(fā)行88只排名第二，興銀理財發(fā)行77只排名第三，前10大發(fā)行方中有8家理財公司。
▍產(chǎn)品類型：固定收益類產(chǎn)品占比高位再提升。2023年3月，全市場新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品2,887只，占比97.7%；混合類產(chǎn)品54只，占比1.8%；權(quán)益類產(chǎn)品6只，占比0.2%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品8只，占比0.3%。2023年3月新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品占比較2月在高位基礎上進一步提升0.5pct，反映市場風格仍較為集中。投資期限：產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。2023年3月，全市場新發(fā)行1年以上期限產(chǎn)品1098只，占比37.2%；6個月-1年期限產(chǎn)品1,031只，占比34.9%；3個月-6個月期限產(chǎn)品636只，占比21.5%；3個月以內(nèi)期限（含T+0）產(chǎn)品160只，占比5.4%。整體看2023年3月新發(fā)行產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)較2月相對穩(wěn)定。
▍業(yè)績比較基準：整體業(yè)績比較基準下行，長期限產(chǎn)品相對平穩(wěn)。按投資性質(zhì)區(qū)分，2023年3月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，固定收益類和混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別為3.74%/4.17%，分別較上月-0.10pct/+0.11pct，新發(fā)固定收益類產(chǎn)品業(yè)績比較基準持續(xù)下行，而混合類產(chǎn)品業(yè)績比較基準延續(xù)回升。按投資期限區(qū)分，2023年3月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，1-3個月、3-6個月、6個月-1年、1-3年、3年以上期限產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別為3.39%/3.36%/3.61%/4.14%/4.87%，分別較上月+0.10pct/-0.15pct/-0.17pct/-0.01pct/-0.01pct。除產(chǎn)品數(shù)量較少的1-3個月期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準小幅抬升外，其他期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準均有所下滑，長期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準相對平穩(wěn)。
▍4月理財市場展望：4月產(chǎn)品終止贖回壓力小于3月，根據(jù)普益標準統(tǒng)計，2023年2月末存續(xù)產(chǎn)品在3月終止到期規(guī)模不少于4,300億元；而3月末存續(xù)產(chǎn)品在4月終止到期規(guī)模不少于3,200元?？紤]3月與4月披露規(guī)模的產(chǎn)品占比相近且均超過80%，此外近期未披露規(guī)模的產(chǎn)品主要是中小銀行發(fā)行產(chǎn)品或私募產(chǎn)品，對整體規(guī)模的擾動有限，大致可以判斷4月終止到期產(chǎn)品規(guī)模小于3月，終止贖回壓力明顯降低。預計4月產(chǎn)品發(fā)行要素仍呈現(xiàn)固定收益和長投資期限偏好，考慮4月產(chǎn)品終止贖回壓力小于3月，此外季度初一般為產(chǎn)品發(fā)行淡季，預計4月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比小幅少增，目前市場偏好仍是低波動、低回撤產(chǎn)品，預計4月產(chǎn)品發(fā)行要素仍呈現(xiàn)固定收益和長投資期限偏好。
▍風險提示：1）居民投資理財產(chǎn)品意愿保持低位；2）理財產(chǎn)品業(yè)績大幅偏離業(yè)績基準；3）行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整；4）部分數(shù)據(jù)來源于第三方數(shù)據(jù)平臺，由于統(tǒng)計口徑的不同，可能與后續(xù)官方披露結(jié)果存在差異。
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