>> 申港證券-銀行業(yè)研究周報：上市國有銀行2022年年報點評-230402
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 999KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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每周一談：上市國有銀行2022年年報點評
截至本周，A股6家國有銀行均披露了2022年年報，本周主要針對6家上市國有銀行進(jìn)行分析。
歸母凈利潤增速環(huán)比下滑
2022年6家國有銀行營收增速均較22Q4下降。個股分化較大，具體來看，郵儲銀行營收同比增速位列首位，達(dá)到5.1%，增速環(huán)比下降2.7%，建設(shè)銀行和工商銀行營收增速出現(xiàn)負(fù)增，分別為-0.2%和-2.6%。
僅2家上市國有銀行2022歸母凈利潤增速較22Q3提升。個股分化較大，具體來看，郵儲銀行歸母凈利潤增速較快，達(dá)到11.9%，環(huán)比下降2.6%，僅建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行歸母凈利潤增速環(huán)比微升0.5%和1.7%，其余4家歸母凈利潤增速環(huán)比均下降。
我們對6家上市國有銀行進(jìn)行業(yè)績歸因：
歸母凈利潤的同比增速主要是由資產(chǎn)減值準(zhǔn)備因子驅(qū)動，其中郵儲銀行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對歸母凈利潤的貢獻(xiàn)達(dá)到18%，中國銀行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對歸母凈利潤的貢獻(xiàn)最少，為3.3%。
除中國銀行外，6家上市銀行凈息差同比均下降，凈息差對歸母凈利潤的貢獻(xiàn)均為負(fù)，其中中國銀行凈息差同比提升10bp，在資產(chǎn)端收益率承壓的背景下，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和郵儲銀行凈息差下滑幅度最大，分別為-22bps，-19bps和16bps，為拖累營收的主要因素。
資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：貸款規(guī)模和存款規(guī)模增速環(huán)比分化
僅2家國有銀行2022貸款規(guī)模環(huán)比22Q3上升。具體來看，四季度貸款投放整體下滑，僅工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行貸款規(guī)模增速環(huán)比分別提升0.1%和0.5%。
6家國有銀行2022年存款規(guī)模環(huán)比均提升。受資本市場波動及居民預(yù)防性儲蓄需求增加影響，6家國有銀行2022年存款規(guī)模環(huán)比均提升。
資產(chǎn)質(zhì)量分析：撥備具備釋放利潤的空間
資產(chǎn)質(zhì)量存在壓力。從不良貸款率和撥備覆蓋率角度來看，除中國銀行和郵儲銀行外，其余4家上市國有行不良貸款率均環(huán)比下行。除工商銀行外，其余5家上市銀行撥備覆蓋率均環(huán)比下滑，表明資產(chǎn)質(zhì)量存在一定壓力。
撥備具備釋放利潤的空間。從撥備計提角度來看，6家銀行撥備計提均驅(qū)動業(yè)績正增長。穩(wěn)增長政策頻出，后續(xù)銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境或持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量潛在風(fēng)險下降，撥備具備釋放利潤的空間。
投資策略：從已披露的上市國有銀行年報來看，銀行業(yè)績增速下滑且資產(chǎn)質(zhì)量承壓，后續(xù)隨著政策執(zhí)行逐漸落地，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長預(yù)期得到強化，銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期將持續(xù)提升。在政策推動下，預(yù)計國有銀行信貸投放將繼續(xù)同比多增，建議關(guān)注基本面優(yōu)秀的國有銀行。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；新冠疫情持續(xù)惡化風(fēng)險。
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