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上市銀行年報(bào)業(yè)績顯示，2022年四季度業(yè)績普遍承壓，而規(guī)模擴(kuò)張維持良好態(tài)勢，整體資產(chǎn)質(zhì)量運(yùn)行平穩(wěn)。后續(xù)隨著市場對行業(yè)2022年四季度及2023年一季度業(yè)績的低預(yù)期逐漸落地，板塊有望開啟逐步修復(fù)行情。
　　▍事項(xiàng)：本周上市銀行進(jìn)入年報(bào)密集披露區(qū)間，目前已有22家銀行披露2022年年報(bào)業(yè)績，包含6家國有大行/7家股份制銀行/3家城商行/6家農(nóng)商行。
　　▍整體業(yè)績：全年穩(wěn)健，階段承壓。結(jié)合已經(jīng)公布的業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)，36家銀行公布全年業(yè)績（14家為業(yè)績快報(bào)）。1）全年穩(wěn)中有進(jìn)，四季度邊際承壓。全年及四季度營業(yè)收入分別同比+0.7%/-5.7%，全年及四季度歸母凈利潤分別同比+7.6%/+6.3%。2）營收普遍承壓，利潤有所分化。四季度，行業(yè)營收普遍負(fù)增長，僅5家銀行增速大于1%，國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行分別同比--6.1%/-4.2%/-8.1%/-6.8%，而歸母凈利潤表現(xiàn)分化，17家銀行同比增長超過10%，而9家銀行同比負(fù)增長，國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行分別同比+4.4%/+11.5%/+7.2%/+17.5%。
　　▍資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)：全年擴(kuò)表順暢，息差延續(xù)下行。規(guī)模及息差數(shù)據(jù)根據(jù)已經(jīng)公布年報(bào)的22家銀行測算。1）資產(chǎn)延續(xù)增長，貸款邊際有所放緩。22家上市銀行總資產(chǎn)同比/環(huán)比分別+11.5%/+1.2%（2021年底同比/環(huán)比分別+7.8%/+1.0%），全年及四季度均實(shí)現(xiàn)較快資產(chǎn)負(fù)債增長，但分化明顯其中僅有國有行同比環(huán)比增速均快于2021年。四季度貸款環(huán)比+1.2%（2021年四季度貸款環(huán)比+1.4%）,全年信貸投放同比+11.6%（202：同比+11.5%），各類型貸款需求受疫情達(dá)峰影響普遍走弱。2）負(fù)債存款驅(qū)動下增長良好?？傌?fù)債同比/環(huán)比分別+11.8%/+1.1%，均快于2021年底（+7.4%/+0.8%），主要是由存款驅(qū)動，存款規(guī)模同比/環(huán)比分別+12.4%/+1.0%（2021:+7.3%/+0.4%），各類機(jī)構(gòu)全年增長均良好，四季度主要是國有行與農(nóng)商行強(qiáng)于季節(jié)性。3）息差整體承壓：2022年僅3家銀行凈息差公布值大于2022年中期，2家銀行凈息差公布值大于2021年全年，較2022年中期/2021年全年的下行幅度均值分別為5bps/13bps。
　　▍非息業(yè)務(wù)：邊際壓力增大。中收及其他非息收入數(shù)據(jù)我們亦根據(jù)已經(jīng)公布年報(bào)的22家銀行測算：1）中收延續(xù)走弱，仍待市場企穩(wěn)：手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比-2.9%（前三季度累計(jì)同比-1.3%），主要受理財(cái)贖回影響當(dāng)季收入延續(xù)承壓，各類銀行中僅股份行中收降幅較前三季度出現(xiàn)收窄，城商行/農(nóng)商行中收均出現(xiàn)跌幅明顯擴(kuò)大趨勢。2）其他非息拖累較大，四季度市場波動影響明顯。投資業(yè)務(wù)為主的其他非息收入四季度同比-11.5%（前三季度累計(jì)同比-4.3%），主要是四季度利率波動加大導(dǎo)致債市及外匯市場出現(xiàn)大幅波動，上市銀行投資收益+公允價值變動損益+匯兌損益出現(xiàn)大幅下跌。
　　▍資產(chǎn)質(zhì)量：整體運(yùn)行穩(wěn)健。資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)我們亦根據(jù)已經(jīng)公布年報(bào)的22家銀行測算：1）不良及關(guān)注貸款整體保持平穩(wěn)：2022年底，8家銀行的不良率較三季度度末有所抬升，整體不良率小幅下降0.01pct，10家銀行關(guān)注率較年中提升，整體關(guān)注貸款比例較年中小幅提升0.01pct。2）撥備覆蓋率降幅明顯，抵補(bǔ)能力維持充裕：7家銀行撥備覆蓋率環(huán)比持平或有所提升，其余均有所下降，反映上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善背景下均通過撥備反哺利潤，年底撥貸比-不良率-關(guān)注率大于0的銀行為12家（年中為13家），整體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力仍維持較高水平。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下行，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化。
　　▍投資觀點(diǎn)：業(yè)績階段承壓，預(yù)期落地有望開啟修復(fù)。上市銀行年報(bào)業(yè)績顯示，2022年四季度業(yè)績普遍承壓，而規(guī)模擴(kuò)張維持良好態(tài)勢，整體資產(chǎn)質(zhì)量運(yùn)行平穩(wěn)。后續(xù)隨著市場對行業(yè)去年四季度及今年一季度業(yè)績的低預(yù)期逐漸落地，板塊有望開啟逐步修復(fù)行情。整體而言，板塊步入可積極配置區(qū)域，優(yōu)選具備長期商業(yè)模型價值的公司（招商銀行、平安銀行)，可從容布局高性價比品種(江蘇銀行、寧波銀行、成都銀行、杭州銀行）。