>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2023年第13期：金融業(yè)動蕩影響減弱，風(fēng)險偏好繼續(xù)回升-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
1004KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進行統(tǒng)一復(fù)盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標(biāo)：美債實際利率繼續(xù)回落，歐美金融機構(gòu)危機的沖擊短期緩和，國際投資者風(fēng)險偏好繼續(xù)回升，商品和股票等風(fēng)險資產(chǎn)吸引力增加，最優(yōu)組合中風(fēng)險資產(chǎn)占比回升至80%。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，過去10個交易日，商品和歐股夏普比顯著領(lǐng)先，主要權(quán)益市場均好轉(zhuǎn)，歐美貨幣和債券表現(xiàn)落后，歐美金融動蕩影響減弱。（2）波動率角度，A股波動率回落，黃金和美債波動率上行，避險情緒緩和是主要原因。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合維持包含：中美歐日股市、黃金，風(fēng)險資產(chǎn)占比回升至80%，顯示風(fēng)險偏好繼續(xù)改善。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，近期美國股債負相關(guān)性開始減弱，相關(guān)性系數(shù)回升至-0.49，關(guān)于美股分子端的擔(dān)憂緩解是主要原因。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，相比上期，美債收益率曲線短端上移，2Y-10Y期限利差倒掛程度擴大到60bp左右。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模此前一度跌破8.4萬億美元，但為了應(yīng)對銀行業(yè)危機，表短期卷土重來，總資產(chǎn)規(guī)模重新接近8.8萬億美元一線，但并未超過此線。第三，10Y實際收益率回落至1.1%附近以下，美元指數(shù)偏弱。第四，上期油價一度創(chuàng)階段新低，使得金油比加速回升，本期油價反彈，金油比震蕩，金比油強的中期格局尚未改變。第五，黃金和美元的走勢趨同度指標(biāo)和VIX均繼續(xù)回落，不同市場投資者風(fēng)險偏好持續(xù)改善。第六，短期主要市場估值總體震蕩回升。第七，主要股票市場30日波動率指標(biāo)走勢多觸底反彈，但A股波動率出現(xiàn)回落。第八，中美名義利差倒掛程度和上期持平，中美實際利差倒掛程度略有擴大，離岸人民幣匯率小幅震蕩，總體平穩(wěn)。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性瑕疵，黑天鵝事件擾動。
|
|
