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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本周市場延續(xù)上周反彈格局，但多數(shù)指數(shù)走勢弱于此前預(yù)期。展望后市，由于市場當(dāng)前運(yùn)行節(jié)奏并不明確，建議在操作上做好“兩手準(zhǔn)備”：如果主要寬基指數(shù)就地直接上攻，則需觀察上行速度和斜率，緊盯總量政策；如果就地開啟“二次探底”，則會帶來一定增配機(jī)會，建議逢低配置。行業(yè)上，對漲幅較大TMT板塊切勿輕易追漲，超配部分可控制倉位，適當(dāng)將注意力轉(zhuǎn)移至前期滯漲的科創(chuàng)50及醫(yī)藥、芯片等板塊。
　　摘要：
　　本周（2023-03-27至2023-03-31）行情概況：（1）主要指數(shù)：主要指數(shù)悉數(shù)上漲，科創(chuàng)50領(lǐng)漲權(quán)益。其中，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、滬深300、中證500、上證50分別上漲1.94%、1.23%、0.79%、0.59%、0.47%、0.33%。（2）板塊觀察：石油石化拔得頭籌，建筑綜合回調(diào)明顯。本周各行業(yè)表現(xiàn)有所分化，石油石化、農(nóng)林牧漁和傳媒行業(yè)表現(xiàn)最佳，分別上漲3.32%、2.37%和2.35%；建筑、綜合和軍工行業(yè)則分別錄3.11%、3.02%和2.85%的跌幅。（3）市場情緒：成交金額略有上行，股指期貨升水收盤。本周滬深兩市日均成交額1.01萬億元，相較上周略有上升。截至周五，IF、IH和IC主力合約基差分別升水率0.32%、0.39%和0.11%。（4）資金流向：兩融余額小幅增加，北向繼續(xù)流入超百億。最新余額數(shù)據(jù)（03月30日周四）為1.61萬億元，較上周（1.6萬億）小幅增加；融資買入占比為8.22%。本周北向凈買入105億元：電子、汽車、醫(yī)藥、食品飲料、傳媒分別凈流入35、31、24、21、19億元；家電、非銀行金融、銀行分別凈流出24、17、14億元。（5）量化“黑科技”模型：多數(shù)指數(shù)估值位于中樞以下，創(chuàng)業(yè)板指處于極端底部區(qū)域。當(dāng)前市場下跌能量維持低位。
　　本周行情歸因：（1）首批主板注冊制新股啟動申購。（2）北向資金持續(xù)流入。（3）沙特阿美溢價(jià)參股榮盛石化，帶動石油石化板塊上漲。
　　下周行情展望：本周市場延續(xù)上一周反彈格局，除國證2000外的主要寬基指數(shù)均錄得正收益，但是多數(shù)指數(shù)的走勢弱于此前預(yù)期。展望后市，由于市場當(dāng)前運(yùn)行節(jié)奏并不明確，從盤面上看直接上攻和“二次探底”的可能性同時(shí)存在，因此我們建議在操作上做好“兩手準(zhǔn)備”：如果主要寬基指數(shù)就地直接上攻，則需要觀察上行的速度和斜率，緊盯總量方面政策，進(jìn)而評估市場是否有可能挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)；反之，如果市場就地開啟“二次探底”，主要寬基指數(shù)跌破3月下旬低點(diǎn)，則我們認(rèn)為大盤自1月30日以來的調(diào)整仍在延續(xù)當(dāng)中，而這種情況下相對充分的調(diào)整則會帶來一定增配機(jī)會，此時(shí)建議逢低配置。行業(yè)配置方面，對于近期漲幅較大的TMT板塊，建議切勿輕易追漲，對于其中超配的部分可以考慮控制倉位，適當(dāng)將注意力轉(zhuǎn)移至前期滯漲的科創(chuàng)50指數(shù)以及醫(yī)藥、芯片等板塊，擇機(jī)逢低配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏局勢發(fā)展超預(yù)期；宏觀政策趨松不及預(yù)期；量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。