>> 海通證券-歐普康視(300595)公司年報點評：行業(yè)朝陽依舊，公司布局眼視光產品及服務整體領域-230405
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
大小： |
736KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
余文心,孟陸 |
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公司2022年營收15.25億元（同比增長17.78%），歸母凈利潤6.24億元（同比增長12.44%），扣非歸母凈利潤5.60億元（同比增長14.69%）。
各版塊業(yè)務收入均有增長，公司布局眼視光產品及服務整體領域。分業(yè)務板塊看，2022年公司硬性角膜接觸鏡收入7.63億元（同比增長11.04%），護理產品收入2.99億元（同比增長30.81%），醫(yī)療收入2.53億元（同比增長42.90%），普通框架鏡及其他收入2.02億元（同比增長3.30%），其他業(yè)務收入849萬元（同比增長24.78%）。
角膜塑形鏡行業(yè)市場不斷擴大，公司是國內硬性角膜接觸鏡細分領域的領導企業(yè)。2022年度，全國新增三張注冊證，三家均為境內產。至此，獲得國家藥品監(jiān)督管理局（ NMPA ）頒發(fā)的角膜塑形鏡產品注冊證已有十五張，由十四家生產企業(yè)擁有，包括歐普康視等六家境內企業(yè)、三家美國企業(yè)、一家日本企業(yè)、一家韓國企業(yè)、一家荷蘭企業(yè)、二家中國臺灣企業(yè)（三張注冊證）。由于品牌數量的增加，品牌間的競爭也在加劇。我們認為，行業(yè)獲證企業(yè)增多，有利于市場擴容。
研發(fā)項目進展良好，預計持續(xù)研發(fā)投入布局完整眼視光產品及服務領域。公司2022年在不同研發(fā)項目方向取得了良好的進展，包括完成了鞏膜鏡臨床試驗的備案和部分入組、完成夢戴維精適減離焦框架眼鏡的開發(fā)等。公司預計在2023年度繼續(xù)按照整體戰(zhàn)略發(fā)展方向投入研發(fā)，包括完成超高透氧角膜塑形鏡臨床試驗的全部出組和注冊申報、完成鞏膜鏡臨床試驗的全部出組和注冊申報、完成精適減離焦框架鏡二代產品的開發(fā)等。我們認為，公司持續(xù)投入研發(fā)布局眼視光整體領域，有利于鞏固公司眼視光行業(yè)地位，穩(wěn)定競爭格局。
盈利預測與投資建議。我們預計23-25年EPS分別為0.96、1.30、1.69元，歸母凈利潤增速分別為38.1%、34.6%、30.4%，參考可比公司估值，考慮公司所處角膜塑形鏡行業(yè)的高景氣度和領先地位，我們給予公司2023年35-40倍PE，對應合理價值區(qū)間33.69-38.50元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：OK鏡產品線增速不及預期風險；集采政策風險；行業(yè)競爭程度加劇風險；終端建設不及預期風險。
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