>> 國盛證券-寧波銀行(002142)2022年報：非息擾動營收，但核心經(jīng)營依舊穩(wěn)健，息差持續(xù)回升-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
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事件：寧波銀行公布2022年報，實現(xiàn)營業(yè)收入578.79億，同比增長9.67%，歸母凈利潤230.75億，同比增長18.05%；不良貸款率0.75%，較9月末穩(wěn)步下降2bps。
業(yè)績：Q4受債市短期波動影響收入增速下滑，息差仍保持回升趨勢。2022年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤增速分別為9.67%、18.05%，邊際上看，增速較三季報分別下降5.5pc、2.1pc，有所放緩，主要是受到Q4債券市場波動，非息收入增速下滑，與行業(yè)趨勢一致（行業(yè)均有不同程度的下降）。
1、息差提升帶動利息凈收入增速上行。全年利息凈收入同比+14.75%，較前三季度增長3.4pc，主要是全年凈息差繼續(xù)較前三季度提升3bps至2.02%，已經(jīng)連續(xù)兩個季度保持回升。
A、資產(chǎn)端：貸款端收益率下降4bps至5.34%，但日均余額占比略升0.2pc至52.7%，同業(yè)資產(chǎn)收益率也提升9bps至1.71%，支撐生息資產(chǎn)收益率較中報僅下降1bp至4.25%，保持相對穩(wěn)定。
B、負(fù)債端：整體成本繼續(xù)較中報下降5bps至2.05%，其中，存款成本下降3bps至1.77%。近年來寧波銀行主抓核心用戶、“主賬戶”，取得了較好成效，去年存款高增23.2%，且在全行業(yè)存款定期化、成本整體上升的大趨勢下，寧波銀行存款成本全年依舊保持下降的趨勢。除了存款之外，公司把握市場機(jī)會補(bǔ)充同業(yè)資金，同業(yè)負(fù)債和發(fā)行債券成本分別較中報下降10bps和9bps至2.05%和2.76%，推動負(fù)債成本保持下降。
2、非息收入同比增1.4%，較前三季度增速下降20pc，主要受到Q4債市波動影響其他非息收入：
1）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速-9.6%，主要是資本市場波動較大的情況下，代理類收入（如代銷基金、保險、貴金屬等）受到一定影響。
2）其他非息收入增速下滑至9.12%，其中Q4單季度同比少增25億元（-82%），主要是債市波動下，公允價值變動損益+投資收益單季度少增大約33億元，若加回市場波動帶來的少增部分，則營收增速將回升至16%，仍保持較高水平。
寧波銀行的資產(chǎn)期限較短，重定價節(jié)奏快于同業(yè)，2022年各季度凈息差分別為2.24%、1.96%、1.99%、2.02%，已經(jīng)率先于去年下半年確認(rèn)拐點(diǎn)。展望2023年，其凈息差水平有望保持平穩(wěn)，但2023Q1同比基數(shù)較高，預(yù)計將拖累營收表現(xiàn)，Q1或為營收最低點(diǎn)，后續(xù)同比增速有望回升至12%以上。
資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持穩(wěn)定、優(yōu)異水平，不良“雙降”。
1）靜態(tài)看，2022年末不良率（0.75%）較9月末穩(wěn)步下降2bps，不良貸款余額也穩(wěn)步下降0.24億元。逾期貸款占比（0.81%）較上半年提升5bps，主要是逾期90天以內(nèi)貸款占比提升10bps至0.3%，預(yù)計與大環(huán)境較弱有關(guān)，但仍保持極低水平，影響相對有限，逾期90天以上占比仍下降5bps至0.51%。
分領(lǐng)域來看，對公不良率（0.43%）較上半年穩(wěn)步下降11bps，其中房地產(chǎn)不良率較上半年繼續(xù)下降46bps至僅0.41%。零售貸款不良率（1.39%）較上半年上升6bps，或受大環(huán)境較弱、不良認(rèn)定趨嚴(yán)等因素影響（如對于同一貸款人，信用卡、按揭、消費(fèi)貸等多項業(yè)務(wù)中任意一項違約，則其所有相關(guān)業(yè)務(wù)全部確認(rèn)為不良，這種及時、嚴(yán)格的不良確認(rèn)，支撐其未來的資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)持續(xù)穩(wěn)健，且其嚴(yán)格的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)下，未來風(fēng)險資產(chǎn)分類管理辦法帶來的影響預(yù)計有限），與行業(yè)趨勢一致。
2）動態(tài)看，測算2022年不良生成率、逾期生成率為1.00%、1.08%，較上半年穩(wěn)步下降11bps、4bps。
3）在資產(chǎn)質(zhì)量各指標(biāo)穩(wěn)定優(yōu)異的情況下，寧波銀行適當(dāng)減少撥備計提、同時也加大了核銷處置的力度。2022年計提減值損失104億（同比15.57%），其中信貸類減值損失（107億元）仍同比多計提10億元左右；非信貸減值損失轉(zhuǎn)回2億左右，主要是金融投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，資產(chǎn)管理計劃及信托計劃投資規(guī)模有所下降，金融投資減值損失轉(zhuǎn)回11億元。此外，2022年全年核銷74.15億（同比多增近37億）。
此外，撥備覆蓋率（505%）、撥貸比（3.79%）環(huán)比9月分別下降15.32pc、0.21pc，數(shù)據(jù)下行或也受到年報審計并表在Q4一次性攤薄所致：
A）收購前消金公司貸款規(guī)模63億元，按照披露可得的2019H不良率5.82%和150%左右的撥備覆蓋率計算，并表時相當(dāng)于不良規(guī)模+3.7億，撥備+5.5億。
B）若以2021A為基數(shù)來看，母行不良余額66億，撥備池348億，撥備覆蓋率為526%，并入消金公司后，撥備覆蓋率會一次性攤薄為（348+5.5）/(66+3.7）=506%。
寧波銀行撥備覆蓋率、撥貸比雖有下降，但仍保持同業(yè)領(lǐng)先，且其資產(chǎn)質(zhì)量一直保持穩(wěn)健優(yōu)異，經(jīng)歷了周期考驗（2009年以來不良率從未超過1%），未來也有望繼續(xù)保持這一水平。
資產(chǎn)負(fù)債：存貸規(guī)模穩(wěn)步增長。
1）資產(chǎn)端：2022年末總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.37萬億元，同比增長17.4%，其中貸款總額1.05萬億元，同比增21.2%，較9月末增長2.2%。下半年新增的565億貸款中：A、票據(jù)減少115億；B、357億投向零售，其中消費(fèi)貸增長97億，按揭增長193億，在同業(yè)規(guī)模基本保持平穩(wěn)的情況下，公司按揭貸款占比提升至約為6%，戰(zhàn)略上主要選擇北上深利率相對較高的地區(qū)（均在4.6%及以上），以保持收益率的相對穩(wěn)定；C、323億投
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