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事件描述
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.82億元，同比+15.12%；歸母凈利潤10.52億元，同比-30.66%；扣非凈利潤6.31億元，同比-29.49%。
　　投資要點(diǎn)
　　全年業(yè)績穩(wěn)健增長，加速導(dǎo)入汽車、新能源等市場。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.82億元（YoY+15.12%），其中主營業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營收80.85億元（YoY+16.61%）,毛利率29.60%（YoY -4.04pcts）。分產(chǎn)品看，公司集成電路營收27.23億元（YoY+18.74%），毛利率18.74%（YoY -6.73pcts），其中，集成電路中的IPM模塊的營業(yè)收入達(dá)到14.2億元人民幣，較上年同期增長65%以上，MEMS傳感器產(chǎn)品的營業(yè)收入達(dá)到3.05億元，較上年同期增加15%；公司分立器件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收44.66億元（YoY+17.13%）,毛利率30.22%（YoY -2.67pcts）；發(fā)光二極管產(chǎn)品營收7.32億元（YoY +3.50%），毛利率12.98%（YoY -5.06pcts）。公司分立器件和大功率模塊除了加快在大型白電、工業(yè)控制等市場拓展外，已逐步加速導(dǎo)入電動(dòng)汽車、新能源等市場，預(yù)計(jì)未來公司分立器件產(chǎn)品營收將快速增長。
　　加大研發(fā)創(chuàng)新力度，公司成長動(dòng)力充足。一方面，公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品的增長較快，如MOSFET、IGBT大功率模塊（PIM）、肖特基管、穩(wěn)壓管、開關(guān)管、TVS管等產(chǎn)品均有較快發(fā)展，另一方面，公司的超結(jié)MOSFET、IGBT、FRD、高性能低壓分離柵MOSFET等分立器件的技術(shù)平臺研發(fā)持續(xù)獲得快速進(jìn)展，產(chǎn)品性能達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的水平；基于公司自主研發(fā)的V代IGBT和FRD芯片的電動(dòng)汽車主電機(jī)驅(qū)動(dòng)模塊，已在國內(nèi)多家客戶通過測試，并已在部分客戶批量供貨；SiC方面，公司在四季度已實(shí)現(xiàn)SiC芯片生產(chǎn)線初步通線，并形成月產(chǎn)2000片6英寸SiC芯片的生產(chǎn)能力。目前公司已完成第一代平面柵SiC-MOSFET技術(shù)的開發(fā)，并將SiC-MOSFET芯片封裝到汽車主驅(qū)功率模塊上，參數(shù)指標(biāo)較好，并已向客戶送樣。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年分別實(shí)現(xiàn)收入108.12/131.25/153.59億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為12.63/18.14/21.28億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為42.7倍、29.7倍、25.3倍，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，國際貿(mào)易環(huán)境變化等。