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基本結(jié)論
　　展望4月，兩會后政策不確定性邊際下降，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，基本面相對利空債市，而隨著降準的落地以及政策面對流動性的呵護，疊加美國硅谷銀行事件影響導(dǎo)致風(fēng)險偏好下降，資金面壓力有所緩解，對債市保持中性謹慎觀點。建議純債方面仍以杠桿票息策略為主，小幅把握利率波段機會。權(quán)益市場方面，前期漲幅迅猛的題材存在一定的調(diào)整壓力，建議可以分散化配置，多條線多邏輯布局，可關(guān)注五一長假對旅游交運消費板塊的刺激、“中特估”加持下央國企改革帶來的投資機會以及處于業(yè)績估值持倉底部的醫(yī)藥行業(yè)的左側(cè)配置機會。此外，可關(guān)注參與轉(zhuǎn)債市場的機會，伴隨權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性方向的演繹，建議可把握估值合理景氣度較高的題材品種的布局機會。
　　從3月調(diào)研交流基金經(jīng)理市場觀點來看，純債與“固收+”的選手認為未來債市將維持偏震蕩行情，對股票市場相對樂觀，具體行業(yè)上有一定分歧。純債市場方面，大多數(shù)基金經(jīng)理認為認為利率中樞大幅下行的空間不大，偏震蕩行情，操作上以防守為主。信用方面，關(guān)注高等級短久期配置機會，認為騎乘策略優(yōu)于杠桿久期策略，城投債配置主要配置在沿海城市以及發(fā)達的中部的省份。股票市場方面，基金經(jīng)理大多偏積極樂觀，部分基金經(jīng)理短期看好價值風(fēng)格，認為機構(gòu)配置不是特別充分的偏價值的板塊存在機會;部分基金經(jīng)理看好信創(chuàng)、TMT、中上游周期品以及消費等行業(yè)，對光伏、風(fēng)電、軍工等板塊保持謹慎;也有部分基金經(jīng)理提出計算機短期交易擁擠度較高，持偏謹慎的看法?；鹜顿Y建議本月組合推薦基金為泰康安惠純債A、嘉合磐泰短債A、長盛安逸純債A、中加豐潤純債A、光大增利A、浙商豐利增強、信澳信用債A、招商安華A、創(chuàng)金合信鑫祺A、海富通欣睿A。其中泰康安惠純債A、嘉合磐泰短債A、長盛安逸純債A、中加豐潤純債A是以純債策略為主的產(chǎn)品，不參與股票以及轉(zhuǎn)債市場，光大增利A為一級債基，在純債的基礎(chǔ)上參與轉(zhuǎn)債增強收益。后五只為股債混合產(chǎn)品，浙商豐利增強、信澳信用債、招商安華為二級債基，創(chuàng)金合信鑫祺、海富通欣睿為混合債券型基金。浙商豐利增強股票配置注重估值合理性和個股基本面，通過較高倉位的轉(zhuǎn)債持倉提升組合彈性;信澳信用債聚焦中觀行業(yè)輪動策略,立足生命周期與景氣度投資;招商安華基金經(jīng)理精于選股擇券，自下而上左側(cè)交易逆向選股，組合均衡分散;創(chuàng)金合信鑫祺行業(yè)均衡、持股分散，基金經(jīng)理偏逆向價值投資風(fēng)格;海富通欣睿關(guān)注個股的安全邊際和潛在收益彈性，通過足夠的分散度，平滑風(fēng)險波動，嚴格控制組合回撤。
　　本期重點推薦產(chǎn)品
　　海富通欣利，基金經(jīng)理為江勇先生。海富通欣利為偏債混合型基金，股票投資風(fēng)格上，偏好自下而上精選個股，注重安全邊際和收益彈性，會通過量化模型輔助選股。股票組合長期呈現(xiàn)高股息、低估值的特征，換手中性;行業(yè)選擇上較為分散;回撤控制上，從個股、行業(yè)兩方面進行事前控制。純債配置上，主要配置于高等級AAA信用債;轉(zhuǎn)債配置定位于類信用債，以偏債型轉(zhuǎn)債為主。
　　從2022年年報披露的倉數(shù)據(jù)看，股票持倉前五大行業(yè)為非銀金融、交通運輸、建筑裝飾、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn);轉(zhuǎn)債持倉前五大行業(yè)為銀行、石油石化、非銀金融、環(huán)保、醫(yī)藥生物;披露轉(zhuǎn)債持倉組合的市值加權(quán)均價為105.72元，加權(quán)平均轉(zhuǎn)股溢價率為64.41%。
　　風(fēng)險提示
　　宏觀政策不確定性;基本面超預(yù)期沖擊債市;海外政策與經(jīng)濟變化帶來股市波動;地緣政治摩擦沖擊風(fēng)險偏好等。