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主流定義下的A股風(fēng)格配置重要性凸顯。
　　風(fēng)格輪動(dòng)愈發(fā)明顯：近年來(lái)成長(zhǎng)、價(jià)值和大、小市值兩對(duì)風(fēng)格的演繹始終在市場(chǎng)中扮演著重要角色，且均曾階段性主導(dǎo)市場(chǎng)。
　　主流風(fēng)格定義：成長(zhǎng)風(fēng)格以高盈利增速表征，股價(jià)波動(dòng)性較大，一般在經(jīng)濟(jì)景氣區(qū)間表現(xiàn)較好；價(jià)值風(fēng)格以低估值水平表征，低波動(dòng)特征使其在下行行情中具備較強(qiáng)的防御屬性。大、小市值風(fēng)格則以流通市值為依據(jù)進(jìn)行劃分，二者在股價(jià)波動(dòng)性、安全邊際等方面同樣存在較大差異。
　　配置指數(shù)篩選：中信綜合成長(zhǎng)、價(jià)值+中證100、中證1000。
　　以自上而下邏輯，針對(duì)兩對(duì)風(fēng)格，從多維度分別構(gòu)建風(fēng)格配置信號(hào)體系。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：經(jīng)濟(jì)景氣度、通脹邊際變化
　　流動(dòng)性環(huán)境：期限利差、信用擴(kuò)張、貨幣供應(yīng)量、短期利率水平
　　風(fēng)格行業(yè)景氣度：行業(yè)利潤(rùn)邊際變化
　　微觀市場(chǎng)環(huán)境：投資者情緒、風(fēng)格動(dòng)量、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
　　四維度合成后的綜合信號(hào)對(duì)兩對(duì)風(fēng)格的配置均具備高有效性，基于信號(hào)共振邏輯構(gòu)的四風(fēng)格綜合配置策略表現(xiàn)優(yōu)異。
　　復(fù)盤及配置建議：綜合配置策略表現(xiàn)穩(wěn)定；當(dāng)前環(huán)境下看多大市值與價(jià)值風(fēng)格。
　　 2014年以來(lái)四風(fēng)格綜合配置每年均取得正超額收益，配置信號(hào)與風(fēng)格行情走勢(shì)較吻合，能夠及時(shí)捕捉歷次重要風(fēng)格切換機(jī)會(huì)。
　　展望2023年4月，盡管部分指標(biāo)存在一定分歧，但模型總體上看多大市值與價(jià)值風(fēng)格。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)、模型風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策重大變動(dòng)、市場(chǎng)預(yù)期大幅變化