>> 中信證券-基本面量化中觀配置系列(2023-04)：短期震蕩不改新興科技與穩(wěn)增長兩大主線，業(yè)績期或重回景氣邏輯，關(guān)注低估值機會-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 2239KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張若海,伍家豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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政策端，3月政策情緒量化結(jié)果看，TMT板塊政策紅利延續(xù)，其中AIGC高速發(fā)展產(chǎn)業(yè)落地可期，食品飲料、建筑邊際提升明顯；景氣端，消費與科技板塊基本面持續(xù)維持高景氣，業(yè)績期市場或重回景氣邏輯；流動性端，3月新增交易熱點集中于通信、傳媒、建筑等行業(yè)。綜合多維因素，長期看數(shù)據(jù)策略模型2023年04月推薦配置為：傳媒、消費者服務(wù)、電子、房地產(chǎn)、建筑；結(jié)合邊際變化趨勢建議關(guān)注家電、食品飲料。
政策文本分析：短期震蕩不改中期新興科技與穩(wěn)增長兩大主題機會
長期配置視角看：2023年03月市場受到AIGC主題影響TMT板塊大幅上漲，短期存在回調(diào)可能但長期產(chǎn)業(yè)落地確定性不斷提升，行業(yè)間漲跌幅分化重回高位。高頻數(shù)據(jù)顯示3月商品房銷售持續(xù)改善，有望同比正增長，結(jié)構(gòu)性復蘇或帶動行業(yè)逐步回暖。人民幣國際化超預期，上游大宗商品與基建的基本面變化同樣值得關(guān)注。2023Q1農(nóng)林牧漁、國防軍工、電子行業(yè)政策情緒邊際變化提升最高。
月度跟蹤視角看：從3月情緒量化結(jié)果看產(chǎn)業(yè)政策紅利橫向?qū)Ρ龋咔榫w量化排名靠前的行業(yè)分別為：食品飲料、計算機、傳媒、汽車、建筑，TMT板塊政策紅利延續(xù)，食品飲料、建筑邊際提升明顯。
基本面景氣度量化：消費與科技板塊基本面維持高景氣，業(yè)績期市場或重回景氣邏輯
高景氣維持視角：高景氣行業(yè)建議關(guān)注消費者服務(wù)、建筑、計算機、傳媒，以上板塊中期成長預期與短期景氣水平均處于歷史高位，細分賽道建議關(guān)注旅游及休閑、飲料、核電。
低估值景氣上行視角：房地產(chǎn)、電力設(shè)備新能源、電子、汽車板塊，估值處于中期底部且中期成長預期與短期景氣水平均處于歷史較高水平。
行業(yè)流動性測算：關(guān)注3月環(huán)比變化，新增交易熱點集中于通信、傳媒、建筑等行業(yè)，輕工制造、食品飲料流動性環(huán)比小幅下降。
行業(yè)流動性：2023年3月綜合交易量、機構(gòu)行為、兩融數(shù)據(jù)看，我們測算行業(yè)流動性絕對位置相較過去三年歷史處于高位的行業(yè)包括國防軍工、TMT、石油石化；下降的行業(yè)包括輕工制造、食品飲料。
風險提示：政策數(shù)據(jù)統(tǒng)計未覆蓋所有部門；景氣度模型擬合的行業(yè)邏輯可能發(fā)生變化；短期利好政策發(fā)布不及預期；逆全球化趨勢加劇。
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