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聚焦產(chǎn)業(yè)變革，科技業(yè)成新驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)壓艙石。
　　聚焦城市經(jīng)濟(jì)核心動(dòng)力：三產(chǎn)短期受挫，二產(chǎn)迅速發(fā)展。據(jù)Wind、ICEC及各地統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011-2020年，第三產(chǎn)業(yè)為城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)力，每年GDP增速TOP40城市內(nèi)，超過75%的城市第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率高于50%。2020-2022年，受短期疫情影響，在經(jīng)濟(jì)年復(fù)合增速最高及GDP總量最高的40城市內(nèi)，第二產(chǎn)業(yè)增速貢獻(xiàn)占比顯著高于第三產(chǎn)業(yè)。
　　聚焦第三產(chǎn)業(yè)：科技業(yè)成新驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)類逐步成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)壓艙石。據(jù)Wind、ICEC及各地統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019-2021，信息技術(shù)業(yè)在樣本城市內(nèi)表現(xiàn)亮眼，金融、批發(fā)和零售業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)；同期，批發(fā)和零售、金融、信息技術(shù)三大產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)較高復(fù)合經(jīng)濟(jì)增速，95個(gè)樣本城市，57城市批發(fā)和零售業(yè)復(fù)合增速高于5%。同期，在77樣本城市內(nèi)有49城房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)占比下降，在房地產(chǎn)占比下降城市中，有24城批發(fā)和零售業(yè)占比提升。
　　區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局研究：聚焦區(qū)域財(cái)政、產(chǎn)業(yè)布局、人口、政策、人民生活等多維指標(biāo)，挖掘城市發(fā)展?jié)摿Α?br>　　多維指標(biāo)顯示城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速分化。財(cái)政狀況分化，中小城市財(cái)政自主率較低、負(fù)債率較高，財(cái)政收入表現(xiàn)進(jìn)一步分化，據(jù)ICEC數(shù)據(jù)，榆林、鄂爾多斯等地2022年財(cái)政收入增速超50%，哈爾濱、昆明財(cái)政收入降幅超20%。中小城市人口紅利漸消，據(jù)ICEC數(shù)據(jù)，22年GDP低于2000億人民幣的城市集群內(nèi)，常住人口18-19年年均減少0.12%，20-21年年均減少1.5%，大中城市年輕、人口紅利在數(shù)量與質(zhì)量上可比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。高科技、先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)融資集中于超一線城市，融資規(guī)模躍升，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2021年，北京、深圳融資金額同比增速分別達(dá)532%、76%。
　　高經(jīng)濟(jì)潛力城市構(gòu)建：我們基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)布局、人口、人民生活、消費(fèi)環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境七個(gè)維度，構(gòu)建20個(gè)城市經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，挖掘具備較高發(fā)展?jié)摿Τ鞘泻洼^高消費(fèi)產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Τ鞘?。TOP20發(fā)展?jié)摿Τ鞘兄蟹且痪€、準(zhǔn)一線城市涉及：廈門、無錫、合肥、濟(jì)南、福州。
　　高產(chǎn)業(yè)潛力城市：在城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿OP50城市內(nèi)，以年輕人口、消費(fèi)環(huán)境、可支配收入為核心挖掘消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ灰员究萍耙陨蠈W(xué)歷人口數(shù)量、創(chuàng)新環(huán)境為核心挖掘科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)。TOP20消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Τ鞘兄蟹且痪€、準(zhǔn)一線城市涉及：無錫、佛山、紹興、珠海、溫州、常州。
　　聚焦區(qū)域線下經(jīng)濟(jì)，結(jié)合精準(zhǔn)門店布局，聚焦可持續(xù)復(fù)蘇賽道與核心標(biāo)的：關(guān)注高消費(fèi)潛力城市內(nèi)布局比例較高的賽道
　　以前述消費(fèi)潛力指數(shù)TOP20城市為高消費(fèi)活力城市，聚焦本地經(jīng)濟(jì)：
　　咖啡、中餐在高消費(fèi)活力城市內(nèi)布局比例較高，率先復(fù)蘇。以前述TOP20消費(fèi)潛力指數(shù)城市為高消費(fèi)活力城市，據(jù)高德、百度、騰訊地圖及大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)，截至23年2月，購(gòu)物中心內(nèi)，20個(gè)城市門店占117樣本城市比例達(dá)到59% ,其中，餐飲類門店在高消費(fèi)活力城市整體布局比例約60%，咖啡、中餐(不含火鍋)在高消費(fèi)活力城市整體布局比例達(dá)到70%、72%，而火鍋、茶飲在高消費(fèi)活力城市內(nèi)布局比例較低。2023年2月在117城、20個(gè)高消費(fèi)活力城市的所有購(gòu)物中心內(nèi)，中餐(不含火鍋)門店總量增加0.4%、0.4%；咖啡門店總量增加0.5%、0.5%；火鍋門店總量增加0.3%、0.0%。
　　中餐、咖啡優(yōu)質(zhì)公司觀察：據(jù)高德、百度、騰訊地圖及大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)，截至23年2月末，117城的購(gòu)物中心內(nèi)，綜合布局與發(fā)展趨勢(shì)來看，在近三個(gè)月保持門店擴(kuò)張趨勢(shì)的品牌中，依據(jù)高消費(fèi)活力城市中門店占比，中餐(不含火鍋)TOP5品牌：云海肴(91%)、小菜園(72%)、太二酸菜魚(70%)、魚酷活魚烤魚(42%)、半天妖(34%)；咖啡TOP5品牌：Manner(99%)、Peet‘s(97%)、Mstand(96%)、Tims(87%)、瑞幸(63%)；火鍋TOP3品牌：左庭右院(93%)、湊湊火鍋(80%)、海底撈(64%)。
　　投資建議：多維指標(biāo)顯示城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速分化，城市發(fā)展核心動(dòng)力及潛力產(chǎn)生較大差異。基于多維經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，挖掘具備較高經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ某鞘?，如右表?？Х?、中餐賽道在高消費(fèi)活力城市布局比例較高且率先復(fù)蘇；品牌側(cè)，建議關(guān)注在全樣本城市持續(xù)擴(kuò)張且在高消費(fèi)活力城市具備一定布局比例的咖啡店：Manner(99%)、Peet‘s(97%)、Mstand(96%)、Tims(87%)、瑞幸(63%)；中餐店(不含火鍋)：云海肴(91%)、小菜園(72%)、太二酸菜魚(70%)、魚酷活魚烤魚(42%)、半天妖(34%)；火鍋店：左庭右院(93%)、湊湊火鍋(80%)、海底撈(64%) （門店數(shù)據(jù)來自高德、百度、騰訊地圖及大眾點(diǎn)評(píng)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；線下客流回暖不及預(yù)期；消費(fèi)者消費(fèi)意愿不及預(yù)期；樣本有限，統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)；部分城市數(shù)據(jù)缺失導(dǎo)致的統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)。